文章核心观点 奥维云网将“增长难题”列为2025中国家电市场十大关键词首位，老板电器2024年财报及2025年一季报显示业绩下滑，股价大跌，其存在产品自嗨、AI技术自嗨等问题，且受房地产行业下行影响大，需正视问题开拓创新以刹住颓势 [2][14][21] 行业背景 - 我国家电市场存在外部承压、创新不足、行业内卷等问题，企业获客、转化和增长困难 [2] - 2025年一季度中国房地产精装修市场新开盘项目116个，同比下降38.9%，市场规模6.1万套，同比下降42.1%；精装修市场配套厨电六件套项目111个，同比下降38.0%，规模17.82万套，同比下降37.3% [25] 老板电器业绩情况 - 2024年公司营业收入112.13亿元，同比微增0.10%，归母净利润15.77亿元，同比下降8.97%；2025年一季报显示，营业收入20.8亿元，同比下降7.2%，归母净利润3.4亿元，同比下降14.7% [2] - 2025年4月29日股价大跌超7% [2] 产品自嗨问题 - 老板电器对吸油烟机、消毒洗碗机等产品展开价值表达，但从财报看更像自嗨 [4][5] - 吸油烟机、燃气灶2024年营业收入分别有2.51%、3.96%的增长，但毛利率分别下降2.14%、4.86%，是增收不增利的“罪魁祸首” [6] - 洗碗机、一体机收入占比均在7%上下，集成灶营收占比从4.1%降至2.9%，营收大降29.6% [11] - 终端门店集成灶整体动销欠佳 [12] - 2025年一季报经营活动产生的现金流量净额为 -1.87亿元，去年同期为5489万元，同比减少441.6% [12] AI技术自嗨问题 - 家电行业各品牌全面拥抱AI，但大部分产品AI功能显得鸡肋 [14][15] - 老板电器推出AI烹饪大模型“食神”，但从用户反馈看显得鸡肋，技术落地未取得突破性进展 [17][18] - 2024年研发费用在营收中占比3.69%，低于同行，研发人员减少2.83%，26人离职，营销费是研发费的7倍多 [18] - 老板电器畅想宠物相关AI应用，凸显“食神”大模型等卖点 [20] 房地产影响问题 - 老板电器与房地产行业深度捆绑，随着房地产下行，恒大等房企暴雷，渠道红利沦为陷阱 [21][22] - 截至2024年末，公司有坏账准备10.55亿元 [23] - 老板电器在精装修市场成为“跟随者” [26] - 任富佳虽2017年预判精装修进程影响，但公司仍受房地产下行冲击且影响将持续 [27]