沃尔玛供应链与立高食品业绩表现 - 沃尔玛恢复中国供应商出货，美国客户承担关税，山姆会员商店的中国烘焙供应商表现亮眼[1] - 立高食品2024年营收达38亿元，5年内实现收入翻番（2020年18亿元→2024年38亿元）[1] - 冷冻烘焙食品板块2024年收入同比下滑3.53%，烘焙原料板块收入同比增长32.74%[1][4] 立高食品业务结构分析 - 2024年营业收入38.35亿元，同比增长9.61%，扣非净利润2.56亿元，同比增长44.89%[3] - 冷冻烘焙食品收入21.33亿元（占比55.6%），烘焙食品原料收入16.75亿元（占比43.67%）[6] - 商超渠道收入同比中个位数下滑，餐饮渠道实现突破，奶油产品线收入超5亿元（同比增长60%）[9][12] 大客户依赖与渠道调整 - 沃尔玛连续7年为第一大客户，2024年贡献22.91%营收，第二大客户占比不足3%[11] - 冷冻烘焙收入下滑因核心商超客户2024年产品阶段性调整，但麻薯等基础产品保持独家供应[8][11] - 公司策略包括拓展餐饮渠道（如茶饮连锁）、开发奶油等原料产品，计划2025年增加商超优质单品[12] 冷冻烘焙行业动态 - 会员制超市（山姆、胖东来）带动商超烘焙需求，立高食品借此成长[3] - 行业并购活跃：亿滋投资恩喜村，安井食品收购莱卡尔（太仓）烘焙70%股份[3] - 冷冻烘焙被称为"烘焙中的预制菜"，半成品通过冷链配送至商超/餐饮终端[3]