板块整体表现 - 休闲食品板块当日上涨0.16%，表现弱于上证指数（涨1.24%）和深证成指（涨3.89%）[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] - 板块主力资金净流出8042.71万元，但游资资金净流入757.75万元，散户资金净流入7284.96万元[2] 领涨个股表现 - 来伊份（603777）领涨板块，涨幅3.07%，收盘价14.78元，成交29.08万手，成交额4.21亿元[1] - 煌上煌（002695）涨幅1.40%，收盘价12.33元，成交11.03万手，成交额1.34亿元[1] - 广州酒家（603043）涨幅1.32%，收盘价17.61元，成交9.80万手，成交额1.70亿元[1] - 元祖股份（603886）涨幅1.14%，收盘价13.34元，成交7.31万手，成交额9716.49万元[1] 资金流向特征 - 元祖股份获主力资金净流入1258.45万元，主力净占比12.95%，居板块首位[3] - 来伊份获游资资金净流入1693.37万元，游资净占比4.02%，同时主力资金净流入1173.36万元[3] - 广州酒家获主力资金净流入1021.76万元，主力净占比6.00%[3] - 劲仔食品（003000）获主力资金净流入807.50万元，主力净占比7.80%[3] 下跌个股表现 - 盐津铺子（002847）跌幅1.65%，收盘价72.17元，成交5.89万手，成交额4.20亿元[2] - 西麦食品（002956）跌幅1.62%，收盘价21.25元，成交3.96万手，成交额8384.91万元[2] - 黑芝麻（000716）跌幅1.36%，收盘价6.52元，成交38.06万手，成交额2.45亿元[2]

立高食品电话会议纪要关键要点 公司及行业 * 立高食品是一家专注于冷冻烘焙食品、稀奶油及乳制品原料的上市公司 主要客户包括山姆会员店、永辉、胖东来、盒马等商超渠道以及茶饮连锁客户[2][11][16] * 行业涉及冷冻烘焙食品、稀奶油及乳制品原料供应 商超定制化服务及茶饮渠道成为新增长点[2][11][16] 财务表现与预期 * 2025年上半年收入实现16%增长 受春节错位影响但整体符合双位数增长目标[2][4] * 2025年全年营收目标为双位数增长 净利率目标达到高单位数水平[3] * 下半年收入增速有望与上半年持平或加速 受益于山姆货架调整的基数效应和四季度春节备货[2][4] * 上半年净利率符合预期 内部费用控制良好但外部成本波动影响毛利率[6] * 下半年原材料压力增加可能导致毛利率下降 但通过费用控制有望维持稳定净利率[2][6] * 公司中长期年化净利率目标为8%-10%[24][25] * 2025年下半年预计无大额特殊费用支出 核心大宗物料如卤制品和油脂已锁单至年底 成本波动较市场价格更平稳[2][7] 产品与创新 * 山姆会员店产品生命周期约一年 需不断创新和调整以适应需求 例如黑椒香肠酥升级为芝士香肠面包[8] * 奶油小方上半年销售额过亿 因树莓问题于5月底下架 预计10月以草莓口味重新上市 年化销售额或超2亿[9][10] * 月底将在核心商超大客户处推出全新产品 而非老品新上[5] * 杂粮奶酪包有重新上架规划 正在调整原料 具体时间待定[5] * 王牌产品稀奶油360 Pro以每公斤300元左右价格媲美进口产品 保持40%以上同比增长[29] 渠道拓展与客户进展 * 除山姆外 永辉、胖东来和盒马等商超渠道积极推进定制化服务 提供更多发展机会[2][11] * 调改店新品上线后年收入有望突破千万[12] * 第二大会员商超客户年化体量接近千万级别[13] * 新开拓全国连锁茶饮客户 拥有约7000家门店 提供基底奶及部分冷冻烘焙产品组合 月销几百万元[16][19] * 茶饮渠道中乳制品原料供应更明显 冷冻烘焙占比不高 但新客户起量快 作为标杆案例继续开拓[17] * 与头部连锁量贩客户在部分区域样本店进行小范围合作 新开门店需规划烘焙销售区域[14] * 在廖饭店等性价比渠道提供单价较低产品如奶香片和蛋挞 具备竞争优势[15] 成本与供应链管理 * 已对卤制品和油脂等核心大宗物料锁单至2025年底 成本波动预计比市场价格更平稳[2][7] * 国内鲜奶价格低于3.5元/公斤时保持竞争力 新鲜度和稳定性优势缓解成本压力[34] * 国产稀奶油每公斤360元至300元出头 进口产品每公斤四五百元 价差约200元[32] 战略与管理 * 彭总上任后战略注重供需平衡 由产品经理根据市场反馈制定排产计划[4][21] * 改革产品研发模式为产品经理责任制 80多条产线分为14-16个大类 提高经济规模效应和产能利用率[20] * 采用双考核导向 既关注收入也考核销售费用率水平[22] * 团队基本稳定 仅对部分产品线微调[20] * 考虑员工激励措施但无明确方案 未来继续实施稳定分红和回购[27][28] 风险与挑战 * 原材料价格波动是潜在挑战 但公司有弹性空间应对[34] * 新产线投产期间产能爬坡及折旧摊销增加可能压制短期产能利用率[26] * 烘焙渠道整体衰退但公司渗透率仍在提升[33] 其他重要内容 * 稀奶油行业存在先发优势和客户粘性 切换成本增强粘性[29][30] * 客户粘性源自消费者对健康美味需求及成本效益 饼房客户从植脂奶油升级为稀奶油[31] * 商超和新零售渠道增速预计高于整体 烘焙渠道渗透率提升但整体衰退[33] * 2026年具体目标需待2025年第四季度复盘后制定[3]

公司动态 - 立高食品发布股东完成减持计划公告及员工持股平台减持进度公告 [1] - 公司股价从2024年低点实现最大涨幅达163% [1] - 大股东减持行为发生在股价大幅上涨之后 [1] 业绩表现 - 公司最近一年多业绩恢复增长态势 [1] - 烘焙行业同业公司业绩普遍表现不佳 [1] 股东行为 - 大股东组团减持原因为股东个人资金需求 [1] - 员工持股平台后续减持计划将根据通知披露 [1]

**立高食品电话会议纪要关键要点分析** **涉及的行业与公司** * 行业：冷冻烘焙食品、乳制品奶油、餐饮供应链 * 公司：立高食品[1] **核心观点与论据：渠道表现与战略** * 餐饮渠道（含茶饮、酒店及海外）是增速最快的销售渠道 主要受益于餐饮大客户订单增长、茶饮新客户开拓及海外销售的良好表现[2][6] * 传统饼房和商超渠道市场需求依然承压 下游面包店生意暂无明显改善[2][6] * 公司与国内知名连锁调改商超合作 冷冻烘焙产品品类持续渗透 预计今年和明年能成为千万级别合作伙伴 相较往年几十万到小一百万体量有显著提升[2][11] * 公司坚持多品类、多渠道共同发展策略 不会将资源集中压在某一个渠道或某一家客户上[12] **核心观点与论据：产品与产能** * 公司目标提升佛山第二条UHT奶油产线产能利用率 上半年利用率为30%-40% 全年目标提升至50%-70%[2][7] * 两条UHT奶油产线满负荷运转时年产值约为12亿-13亿元 未来将优先考虑满负荷运转现有产线[2][7] * 今年上半年冷冻烘焙产能利用率接近70% 下半年通常更高 预计全年超过70%[2][8] * 奶油产品上半年销售额约为5.5亿元 其中稀奶油占据3亿多元 传统植脂和混合脂奶油略有下滑[5][15] * 酱料品类增长短期内主要依赖于核心大客户塔斯汀的增长 目前销售集中于此客户[5][14] **核心观点与论据：新品与未来增长** * 餐饮渠道冷冻烘焙渗透率仍处于早期阶段 预制半成品模式适合新渠道 未来市场空间可观[2][9] * 公司计划积极探索乳制品相关的新产品 如适用于茶饮客户的金典奶和其他乳制品 但短期内没有明确的大规模营收规划[5][16] * 今年年底投产披萨生产线 主要面向连锁餐饮客户 前期摸排发现客户意愿强烈[5][25][26] * 核心商超大客户专供的冷冻烘焙产品起量最快 占据前十大销售名单的大部分[12] * 今年上半年餐饮渠道冷冻烘焙预计同比增速约为20%[10] **其他重要内容** * 新零售渠道（如量贩）归入餐饮渠道 公司已设立上海分公司并组建专门团队服务[19] * 渠道放量潜力取决于客户烘焙经营模式的发展 包括人员培训、场地及设备配置等[20] * 产品实行渠道区隔 不同渠道销售的产品并不完全一致 会根据需求进行调整和定制[21][22] * 奶油小方因原料紧缺短期下架 预计十月份重新上架[4]

股东减持计划实施情况 - 公司股东白宝鲲和陈和军已完成此前披露的减持计划 减持股份数量分别为249.95万股和269.95万股 均未超过原计划上限（白宝鲲不超过250万股 陈和军不超过270万股）[1][2] - 白宝鲲通过集中竞价和大宗交易方式减持 集中竞价减持166.30万股（均价49.00元/股） 大宗交易减持83.65万股（价格45.33元/股） 合计占总股本比例1.48%[2] - 陈和军通过集中竞价和大宗交易方式减持 集中竞价减持21.7790万股（均价52.91元/股） 大宗交易减持248.1710万股（价格45.33元/股） 合计占总股本比例1.59%[2] 减持后股东持股结构 - 白宝鲲减持后持有1391.15万股 占总股本比例8.22% 其中无限售条件股份160.33万股（占比0.95%） 有限售条件股份1230.83万股（占比7.27%）[3] - 陈和军减持后持有1064.07万股 占总股本比例6.28% 其中无限售条件股份249.59万股（占比1.47%） 有限售条件股份814.48万股（占比4.81%）[3] 减持合规性说明 - 本次减持符合《证券法》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等法律法规 且与已披露计划一致 未违反最低减持价格、最高减持数量等承诺[4] - 两位股东非公司控股股东、实际控制人及其一致行动人 减持系正常市场行为 不会导致公司控制权变化或影响治理结构及持续经营[4]

减持计划 - 白宝鲲计划减持不超250万股，占剔除回购专用账户股份后总股本1.50%[2] - 陈和军计划减持不超270万股，占剔除回购专用账户股份后总股本1.62%[2] 减持情况 - 白宝鲲合计减持249.95万股，占总股本1.48%[2] - 陈和军集中竞价减持21.7790万股，占总股本0.13%[2] 持股变化 - 减持后白宝鲲持股1391.15万股，占总股本8.22%[3] - 减持后陈和军持股1064.07万股，占总股本6.28%[3] 其他说明 - 本次减持符合规定，未超计划减持数量[5] - 本次减持不影响公司控制权和持续经营[5]

权益变动后持股情况 - 彭裕辉等一致行动人合计持股58,323,400股，占剔除回购账户后总股本35.00%[4] - 立高兴变动后持股5,333,200股占3.20%[5] - 立高创变动后持股4,088,800股占2.45%[5] 总股本情况 - 变动前总股本与剔除回购专用账户后均为169,340,000股[6] - 变动后总股本为169,340,511股，剔除后为166,638,434股[6] 变动说明 - 变动为减持及可转债转股致股权稀释，不触及要约收购[4] - 不使控股股东、实际控制人变化，不影响公司治理与经营[4]

立高食品股份有限公司 简式权益变动报告书 上市公司名称：立高食品股份有限公司 股票上市地点：深圳证券交易所 股票简称：立高食品 股票代码：300973 信息披露义务人一：上海立高兴企业管理咨询合伙企业（有限合伙） 住所/通讯地址：中国（上海）自由贸易试验区临港新片区平庄东路 1558 号 3 幢 信息披露义务人二：上海立高创企业管理咨询合伙企业（有限合伙） 住所/通讯地址：中国（上海）自由贸易试验区临港新片区平庄东路 1558 号 3 幢 信息披露义务人声明 一、本报告书系依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公 司收购管理办法》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 15 号——权益变动 报告书》及其他相关法律、法规及部门规章的有关规定编写。 二、信息披露义务人签署本报告书已获得必要的授权和批准。 三、依据《中华人民共和国证券法》《上市公司收购管理办法》《公开发行证券的公 司信息披露内容与格式准则第 15 号——权益变动报告书》的规定，本报告书已全面披露 信息披露义务人在立高食品股份有限公司中拥有权益的股份变动情况。 四、截至本报告书签署之日，除本报告书披露的股份信息外，信息披露义 ...

板块整体表现 - 休闲食品板块当日下跌2.28% 领跌个股为有友食品（跌幅9.77%）[1] - 上证指数下跌1.16%至3813.56点 深证成指下跌0.65%至12472.0点[1] 个股涨跌情况 - 有友食品收盘价12.37元 成交量28.01万手 成交额3.66亿元[1] - 麦趣尔跌幅5.03%至9.07元 立高食品跌幅4.90%至47.37元 桂发祥跌幅4.45%至12.25元[1] - 来伊份下跌3.81%至13.65元 好想你下跌3.56%至10.30元 良品铺子下跌3.35%至12.98元[1] - 青岛食品下跌3.31%至14.03元 元祖股份下跌3.19%至12.75元 黑芝麻下跌3.19%至6.38元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出2.64亿元 游资资金净流出1887.23万元[2] - 散户资金净流入2.83亿元 形成与机构资金流向的显著分化[2]

大宗交易情况 - 9月2日大宗交易平台共发生6笔成交 合计成交量177.34万股 成交金额8339.87万元[2] - 所有6笔大宗交易均为折价交易 折价幅度在2.01%至8.99%之间[2] - 机构专用席位参与2笔交易 合计成交金额2081.75万元 净买入2081.75万元[2] - 近3个月累计发生15笔大宗交易 合计成交金额1.28亿元[2] 股价表现与资金流向 - 当日收盘价49.81元 下跌0.34% 日换手率3.48% 成交额2.03亿元[2] - 全天主力资金净流入181.47万元[2] - 近5日累计上涨7.07% 资金合计净流入1614.19万元[2] 融资交易数据 - 最新融资余额1.32亿元[2] - 近5日融资余额增加1928.48万元 增幅达17.08%[2] 机构评级与目标价 - 近5日共有10家机构给予评级[2] - 华泰证券8月29日研报预计公司目标价为62.40元[2]