财务表现 - 2025Q1营业收入16.43亿元，同比+6.73% [1] - 2025Q1归属于母公司净利润1.96亿元，同比-49.87%，主要因2024Q1处置子公司天宝能源产生2.6亿元一次性投资收益导致高基数 [1][3] - 2025Q1扣非归母净利润1.83亿元，同比+3.85% [1] - 2025Q1毛利率29.74%，同比/环比分别-2.06pct/-4.6pct，受17.8亿元在建工程转固成本压力影响 [3] - 2025Q1总体费用率12.46%，同比/环比分别-1.34pct/-1.51pct，费用控制优化 [3] 运营数据 - 2025Q1货物吞吐量8074.21万吨，同比+12.89% [2] - 2025Q1集装箱吞吐量217.39万标箱，同比+12.07% [2] - 广西省与东盟国家出口金额842.93亿元，同比+24%，推动吞吐量增长 [2] 行业与战略前景 - 中美关税战及一带一路贸易流结构性高增，有望持续带动公司吞吐量增长 [2] - 短中期内需受2025年政策宽松支撑，东盟外需在逆全球化下或加速增长 [3] - 中长期西部陆海新通道、平陆运河项目将为公司注入增量流量 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为73.61亿元、78.64亿元、84.85亿元，同比增速5%、7%、8% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为12.03亿元、13.51亿元、15.53亿元，同比增速-1%、+12%、+15% [4] - 对应2025-2027年PE分别为17倍、15倍、13倍 [4]