财务表现 - 2024年公司实现营业收入44.7亿元，同比增长19.2%，归母净利润3.9亿元，同比增长68.9%，对应EPS 1.34元/股 [1] - 2025Q1公司实现营业收入11.0亿元，同比增长25.4%，归母净利润0.9亿元，同比增长62.1%，对应EPS 0.31元/股 [1] - 2024年毛利率提升2个百分点至28%，2025Q1进一步上升至32%，盈利水平持续提高 [2] 业务发展 - 分品类看，2024年主粮类产品营收同比增长92%，占总营收比重提高9个百分点至25% [2] - 分地区看，2024年国内业务营收14亿元，同比增长30%，境外业务营收31亿元，同比增长15% [2] - 海外市场已销至73个国家，欧洲客户增量明显，北美市场需求较高 [2] 品牌与营销 - 国内市场构建三大品牌矩阵：顽皮小金盾系列、领先烘焙粮品类、ZEAL风干粮及主食罐头 [2] - 顽皮采取全域营销策略，领先获得央视战略合作，ZEAL深化与头部主播李佳琦及奈娃家族合作 [3] - 2024/2025Q1销售费用率分别为11.1%/11.4%，同比分别提升0.8/1个百分点 [3] 产能扩张 - 美国及加拿大第二工厂加速扩建中，预计分别于2026年及2025下半年建成投产 [2] - 预期随自主品牌竞争力提升及北美工厂产能爬坡，公司业绩仍有较大提升空间 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收分别为53.40、64.58、76.80亿元，归母净利分别为4.52、5.95、7.10亿元 [3]