公司业绩符合市场预期。公司24 年营收11.3 亿元，同比+42%，归母净利2.3 亿元，同比+34%，毛利率 35%，同比-2.5pct；其中24Q4 营收3.3亿元，同环比+50％/+5％，归母净利0.6 亿元，同环比 +18%/-3％，毛利率33%，同环比-5/-4pct。25Q1 营收2.7 亿元，同环比+24％/-18％，归母净利0.6 亿 元，同环比+27%/-7％，毛利率36%，同环比-1/+2pct。 绝缘云母行业稳定增长、盈利水平维持。分业务看，24 年公司新能源汽车收入9 亿元，同增56%，毛利 率40%，同比-5pct，占比提升至79%，贡献毛利3.6 亿元，毛利占比90%+，非新能源车业务收入2.4 亿 元，同增5%，毛利率13%，同比-3pct；分区域看，公司24 年海外收入占比51%，毛利率43%，毛利占 比62%；公司Q1 收入2.7 亿元，同增24%，我们预计后续Stellantis、丰田等车企定点逐步起量，后续收 入可维持30%+增长。此外，公司泰国和墨西哥两个新生产基地目前正在有序推进建设中，以便对接欧 洲和北美客户。 依托客户及技术优势、微型丝杠布局领先、25H2 有望起 ...