核心观点 - 微软第三财季销售和利润超出预期 云部门扩张显示客户需求强劲 不受关税和经济不确定性影响 [2][4] - 股价盘后上涨约6% 但受市场抛售影响 年初至今下跌6% [2] - 云业务和AI贡献显著 Azure增长33% 其中AI贡献16个百分点 [5][6] 主要财务数据 - 营收7007亿美元 同比增长13% 超预期6848亿美元 [4] - 调整后每股收益346美元 超预期321美元 去年同期294美元 [4] - 净利润258亿美元 同比增长18% 去年同期219亿美元 [4] 细分业务数据 云相关 - 云营收424亿美元 超预期4222亿美元 [5] - 智能云部门营收2675亿美元 增长21% 超预期2616亿美元 [5] - Azure和其他云营收增长33% 超预期29% [5] - AI对Azure增长贡献16个百分点 超预期156个百分点 [6] 生产力与业务流程 - 营收2994亿美元 同比增长10% 超预期2957亿美元 [8] - 推动客户升级至更昂贵软件版本以使用AI功能 [8] 更多个人计算 - 营收1337亿美元 同比增长6% 超预期1266亿美元 [8] - 包括Windows 搜索广告 设备及游戏主机业务 [8] 资本支出 - 季度资本支出1675亿美元 增长53% 超预期1637亿美元 [10] - 包括租赁的资本支出214亿美元 两年多来首次环比下降 [10] - 数据中心投资放缓引发投资者对云计算和AI需求讨论 [10] 微软与OpenAI - 与OpenAI合作调整 拥有新增计算能力优先购买权 [12] - 计入623亿美元其他支出 包括对OpenAI等权益法投资损失 [12] - 上一季度该项支出229亿美元 [12] 特朗普政府政策 - 关税和削减联邦支出政策引发企业不安 可能削弱客户需求 [13] - 当前政策主要影响咨询公司 但投资者担忧可能波及软件供应商 [13]