文章核心观点 南京医药2025年一季报显示营收和净利润同比双双增长，各项数据指标表现尚佳，但公司资本回报率一般、产品附加值不高，且需关注现金流、债务和应收账款状况 [1][4] 财报数据 - 营业总收入142.47亿元，同比上升2.11% [1] - 归母净利润1.77亿元，同比上升11.49% [1] - 扣非净利润1.7亿元，同比上升9.86% [1] - 货币资金23.05亿元，同比上升40.74% [1] - 应收账款164.16亿元，同比上升3.25% [1] - 有息负债98.71亿元，同比下降4.53% [1] - 毛利率5.96%，同比减少1.06% [1] - 净利率1.51%，同比增加7.21% [1] - 三费占营收比3.57%，同比减少3.45% [1] - 每股净资产5.35元，同比增加6.28% [1] - 每股收益0.14元，同比增加9.76% [1] - 每股经营性现金流 -2.75元，同比增加7.45% [1] 业务评价 - 去年ROIC为7.08%，资本回报率一般 [4] - 去年净利率为1.38%，产品或服务附加值不高 [4] 融资分红 - 上市29年累计融资总额37.81亿元，累计分红总额12.68亿元，分红融资比为0.34 [4] 商业模式 - 业绩主要依靠营销驱动，需研究驱动力背后实际情况 [4] 关注建议 - 关注现金流状况，货币资金/总资产仅为7.9%、货币资金/流动负债仅为21.75%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.21% [4] - 关注债务状况，有息资产负债率已达29.48% [4] - 关注应收账款状况，应收账款/利润已达2876.76% [4]