核心观点 - 星巴克2025财年第二季度业绩呈现区域分化 中国市场表现强劲成为亮点 而北美市场面临压力 公司整体盈利大幅下滑[1][4] 财务表现 - 全球整体业绩：第二财季总净收入87.62亿美元 同比增长2.3% 但营业利润6.01亿美元 同比大幅下滑45.3%[4] - 北美市场：北美同店销售额下滑1% 可比交易量下降4% 北美市场营业利润为7.48亿美元 同比下滑35%[1][4] - 中国市场：实现营业收入约7.4亿美元 同比增长5% 同店可比交易量同比增长4% 同店销售额持续改善[3] 市场运营与战略 - 门店网络：截至第二财季末 星巴克全球门店中美国有17122家 中国有7758家 合计占全球门店总数的61% 星巴克中国门店已覆盖超过1000个县级市场[1][3] - 中国业务亮点：业绩提振得益于产品线调整见效 “真味无糖”创新体系及本地化营销活动 近期与史努比、五月天的联名活动反响热烈[3] - 供应链与成本：星巴克中国业务发展依托于近乎完全本地化的供应链及烘焙运营体系[1][3] 公司产品和分销成本中约有10%至15%来自生咖啡豆[5] 管理层评论与展望 - 肯定中国表现：公司新任董事长兼首席执行官点名表扬星巴克中国团队 认为其推进了关键事项并取得出色成果[1][3] - 重申中国承诺：管理层明确重申中国市场拥有巨大增长潜力 公司将继续长期致力于中国市场的深耕和发展[3][4] - 价格策略：公司计划在本财年剩余时间保持价格稳定 价格调整将是最后考虑的手段 2026财年将重新评估[5] 外部挑战与应对 - 关税影响：咖啡豆进口（美国）以及从中国市场采购的饮料原料是受关税影响很大的两个领域 公司正采取多种措施以降低相关风险[1][5] - 成本控制：管理层指出咖啡豆成本只占总销售成本的一小部分 团队在采购方面表现出色[5]