业绩表现 - 公司2025年Q1实现收入191.47亿元，同比-27.9%，环比-50.3% [1] - 归母净利润7.5亿元，同比+240.60%，环比-60.81% [1] - 扣非归母净利润3.9亿元，同比+244.34%，环比-78.24% [1] 销量与产品 - 问界品牌Q1销量4.53万台，其中M5/M7/M9销量分别为0.4/1.8/2.3万台 [1] - 新M9推出后25天累计交付破1万台，问界M8大定突破60000台（截至4月29日） [1] - 超级工厂及数字化供应链体系具备"垂直上量"的高质量交付能力 [1] 毛利率与研发 - Q1毛利率27.6%，同比+6.1pct，环比-1.1pct，超过申万A+H乘用车平均毛利率14.7pct [2] - Q1研发费率5.49%，同比+1.9pct，环比+2.3pct [2] - 自主开发魔方平台与超级增程系统，筑牢豪华品牌护城河 [2] 财务结构 - Q1资产负债率76.8%，同比-11.4pct，环比-10.6pct [2] - 财务结构优化源于产品结构改善及龙盛工厂、引望并表增效 [2] 国际化与上市 - 4月28日向港交所提交主板上市申请，拟赴港IPO [3] - 已在欧洲、中东、美洲和非洲多国展开布局，加速海外销售网络与本地化生产能力建设 [3] - 拟将募资净额用于产品研发投入及国际市场拓展 [3] 未来展望 - 预计2024-2026年实现营收1919/2286/2557亿元，归母净利润98/120/136亿元 [3] - M8/2025款M9上市、入股引望深化合作、超级工厂整合、机器人业务多元发展及港股IPO将推动业绩上行 [3]