收购交易概述 - 海南机场拟以23.39亿元收购美兰空港50.19%股权 折合每股9.85元人民币 交易完成后将成为控股股东并继续发起全面要约收购 [1] - 收购完成后将维持美兰空港上市地位 通过整合三大机场资源发挥航空 免税商业 临空产业协同效应 [1][8] - 收购价格较4月29日收盘价9.60港元/股溢价约10.6% 但较历史最高价60港元/股处于低位 [5] 战略动机 - 解决同业竞争问题 实现对海口美兰 三亚凤凰 琼海博鳌三大机场的统筹运营 形成年旅客吞吐量超5000万人次的机场集团 [3] - 把握海南自贸港2025年底封关运作机遇 锁定自贸港机场主业战略资源 打造面向两洋的航空区域门户枢纽 [1][7][8] - 通过"A+H"双平台结构拓宽融资渠道 降低融资成本 满足机场建设与航线开拓需求 [6] 财务影响 - 美兰空港2024年旅客吞吐量达2689万人次 同比增长10.5% 但2023-2024年因二期扩建项目折旧摊销导致亏损 [3] - 收购后美兰空港将纳入合并报表 在盈利情况下可增厚海南机场业绩 [3] - 海南机场2024年地产业务营收占比20.97% 交易后机场管理业务收入占比将超60% 加速"去地产化"转型 [10] 政策背景 - 海南自贸港封关后将实行"一线放开 二线管住"政策 进口商品免关税 促进贸易自由化 [7] - 美兰机场已启动"二线口岸"智能化建设 整合后统一监管标准 降低管理成本 [7] - 2025年海南计划开通90条境外航线 国际旅客吞吐量达240万人次 吸引全球人流物流资金流 [8] 实施步骤 - 交易分两步进行：先协议收购50.19%股份 再发起全面要约收购 [10] - 需通过海南省国资委 国家市场监督管理总局 发改委 商务部等多部门审批 [11]