财务表现 - 25Q1实现收入43.6亿元，同比+1.6% [1] - 25Q1归母净利润4.7亿元，同比+4.6% [1] - 25Q1扣非归母净利润4.7亿元，同比+4.7% [1] - 25Q1销量88.4万吨，同比+1.9% [1] - 25Q1吨收入4929.6元/吨，同比-0.5% [1] 产品结构 - 高档/主流/经济档次收入分别同比+1.2%/+2.0%/+6.1% [2] - 经济档次收入增长幅度最高 [3] - 售价较高(10元+)的啤酒销量略有压力 [1] - 8-10元价格带及其他档次产品表现较好 [1] 区域表现 - 西北区/中区/南区收入分别同比+1.6%/+1.4%/+1.8% [4] - 各区域均实现恢复，幅度相对均匀 [5] 成本与盈利 - 25Q1吨成本同比-1.4% [5] - 25Q1毛利率同比+0.5pcts至48.4% [5] - 25Q1归母净利率/扣非归母净利率分别同比+0.3pcts至10.9%/10.7% [5] 未来展望 - 预计25-27年收入分别为148.3/150.1/152.9亿元，同比+1.3%/+1.2%/+1.8% [5] - 预计25-27年归母净利润分别为12.7/13.0/13.6亿元，同比+14.0%/+2.5%/+4.7% [5] - 将持续推动非即饮渠道高端化 [5]