财务表现 - 2024年公司实现营业收入52.2亿元，同比增长5.3%，净利润13.4亿元，同比增长5.7% [1] - 单Q4营收14.3亿元，同比+4.7%，净利润2.2亿元，同比-12.3% [1] - 2024年销售回款53.5亿元，同比-5.1%，经营活动现金流净额7.4亿元，同比-57.2% [1] - 2024年计划每股分红0.97元，总额约4.7亿元，分红率35% [1] - 25Q1营收9.6亿元，同比+2.7%，净利润1.9亿元，同比+2.2%，经营净现金流-5.8亿元 [2] 盈利能力与费用 - 2024年毛利率82.8%，同比-0.4pct，净利率25.7%，同比+0.1pct [2] - 高/中档酒营收47.6亿/2.6亿，同比+2.0%/29.1%，毛利率85.7%/62.7%，同比+0.9/-2.4pct [2] - 2024年销售费用率25.1%，同比-1.3pct，管理费用率8.2%，同比+0.9pct [2] - 25Q1毛利率82.0%，同比+1.5pct，高/中档酒收入8.5/0.5亿，同比+6.7%/-34.2% [3] - 25Q1销售/管理费用率27.5%/9.0%，同比-7.4/-0.5pct，净利率19.8%，同比-0.1pct [3] 产品与渠道 - 高档酒中八号单品增长显著，井台及典藏产品承压下滑 [2] - 天号陈及系列酒受益中档酒放量快速增长 [2] - 2024年新开门店数量突破10000家，2025年计划重点城市拓店双位数增长 [4] - 2025年标杆门店单店销售额目标同比双位数提升 [4] 战略与展望 - 2025年推动双品牌战略，第一坊上市，水井坊系列迭代推出 [4] - 公司竞争优势有望强化，核心大单品势能延续 [4] - 2025-2027年EPS调整为2.87、3.02和3.21，对应25年16X PE [4]