核心观点 - 一季度公司整体业绩稳健但AWS销售放缓超出预期 二季度营业利润指引显著低于分析师预期 [1][4][5][11][17] - 公司首次在指引中明确提及关税和贸易政策可能对业绩产生重大影响 且未计入4月后潜在关税影响 [1][20][21] - AWS营收增速两年来首次环比下降但营业利润率逆势提升至39.45% 超出分析师预期 [9][12][14][15] - 投资者因疲软指引和AWS表现抛售股票 盘后股价一度跌5% [1] 财务表现 一季度数据 - 营收1556.7亿美元同比增8.6%超预期 增速为2020年四季度以来最低 [4][11] - 营业利润184.05亿美元同比增20.2%超预期 营业利润率11.8%连续四季创新高 [5][11] - EPS 1.59美元同比增62.2%超预期16.9% [4] - 资本支出250.2亿美元同比增67.6% [5] 二季度指引 - 营收指引1590-1640亿美元(同比+7%-11%) 中值符合预期 [11][15] - 营业利润指引130-175亿美元 区间高端较预期低1.8% 低端低27% [17][19] 业务表现 分业务 - AWS营收292.67亿美元同比增16.9%低于预期 增速环比降2.1个百分点 [9][12] - 在线商店营收574.07亿美元同比增5% [6] - 实体店营收55.33亿美元同比增6.4%超预期 [7] - 订阅服务营收117.15亿美元同比增9.3% [8] 分市场 - 北美市场营收928.9亿美元同比增7.6% 营业利润率6.3% [10] - 国际市场营收335.1亿美元同比增4.9% 营业利润率3% [10] 运营亮点与挑战 - AWS营业利润率逆势提升2.62个百分点至39.45% 显著高于预期 [14][15] - 公司新增关税风险提示 反映零售业务对中国供应链依赖 [1][20][21] - 汇率因素预计对二季度营收产生10个基点负面影响 [15]