文章核心观点 公司2025年一季度营收和利润下降，利润率降低但经营性现金流改善，行业集中度提升，公司推进同心圆战略，维持“强烈推荐”评级 [1][2][3] 公司业绩表现 - 2025年一季度营业总收入8.95亿元，同比下降10.20%；归母净利润1.14亿元，同比下降25.95%；扣非归母净利润1.14亿元，同比下降19.42%；基本EPS为0.07元/股，同比下降30.00%；加权平均ROE为2.21%，同比下降0.51pct [1] - 2025Q1投资收益同比-295.63%至-556.05万元，其他收益同比-35.75%至1276.18万元，少数股东损益同比-39.87% [1] - 2025Q1销售毛利率40.45%，同比-1.03pct；销售净利率12.95%，同比-2.82pct [2] - 2025Q1期间费用率同比+1.57pct至25.46%，销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.13pct/+0.39pct/+0.02pct/+1.29pct至14.92%/7.35%/3.46%/-0.28% [2] - 2025Q1经营性现金流净额0.85亿元，同比增加148.13%，收现比1.33，付现比1.22 [2] 业绩影响因素 - 一季度装修市场偏弱，市场需求不足致收入利润承压 [1] - 投资收益减少因宁波东鹏合立股权投资持有的金融资产公允价值变动收益减少 [1] - 其他收益减少因收到政府补助减少 [1] - 少数股东损益减少因子公司浙江可瑞楼宇及广州合信方园亏损 [1] - 经营性现金流改善因原材料采购支出减少 [2] 行业情况 - 国内塑料管道行业竞争激烈，中小型企业出清多，行业集中度逐步提升 [2] - 当前市场需求仍较疲弱 [2] 公司发展举措 - 加强渠道建设和产品迭代管理应对行业波动 [2] - 设立乌鲁木齐全资子公司完善区域布局 [2] - 新加坡捷流收购后业务协同提升经营质量，开拓东南亚市场 [2] - 围绕“同心圆战略”加大防水涂料等新品类推广力度，以“产品+服务”模式推动户均额增长 [3] 盈利预测与评级 - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.64元、0.71元、0.76元，对应PE分别为18.3x、16.6x、15.6x [3] - 维持“强烈推荐”评级 [3]