财务表现 - 24年公司实现营业收入574.17亿元，同比+11.33%，归母净利润76.10亿元，同比+5.94%，扣非归母净利润73.89亿元，同比+6.31% [1] - 24Q4营业收入251.04亿元，同环比+9.1%/+105.8%，归母净利润31.37亿元，同环比+3.8%/+77.9% [1] - 25Q1营业收入88.95亿元，同比+15.54%，归母净利润6.80亿元，同比+14.19%，首季增长延续 [1] - 24年毛利率26.66%，同比-0.14pct，净利率14.19%，同比-0.64pct，盈利能力维持高位 [1] 研发投入 - 24年研发投入40.32亿元，同比+15.94%，研发投入营收占比7.02%，加速攻关智能电网升级、人工智能电力调度、半导体器件、储能等方向 [1] 业务结构 - 24年新签合同663.2亿元，同比+13.8%，在手订单506.97亿元 [2] - 智能电网业务收入284.68亿元，同比+11.05%，特高压直流与新一代调控系统批量交付 [2] - 能源低碳业务收入121.85亿元，同比+26.4%，新型储能系统、控制自动化、调相机等贡献新动能 [2] - 数能融合业务收入123.65亿元，同比+11.05%，千亿级光明电力大模型在调度、运检场景加速落地 [2] 海外业务 - 24年海外收入32.79亿元，同比+135.1%，占比升至5.7% [2] - 新签沙特ADMS柔直阀项目大单，南美巴西控保及智利直流稳控等项目陆续投运，柔直阀、工业控制及储能整体解决方案协同发力 [2] 行业前景 - 公司深耕"源-网-荷-储"全环节，叠加特高压+新型储能+海外电气化多重周期 [2]