文章核心观点 公司发布24年报及25年一季报，虽24年及25Q1净利润亏损但储能业务有发展亮点，预计2025 - 2027年归母净利改善，维持“买入”评级 [1][2][3] 财务表现 - 24年公司收入79.61亿元，同比+14.83%，归母净利润-2.52亿元，同比-685.72%，扣非归母净利润-3.22亿元，同比-655.91% [1] - 25Q1公司营业收入16.90亿元，同环比+5.83%/-26.92%；归母净利润-0.45亿元，同环比-375.01%/+85.63%；扣非归母净利润-0.80亿元，同环比-1962.06%/+76.08% [1] - 2025Q1公司销售毛利率14.19%，同环比+2.35/+4.49pct；销售净利率-2.73%，同环比-3.33/+12.60pct [1] 业务发展 - 储能各产品全线发展，工商储业务行业领先，坚持“聚焦储能、做强储能”战略，大型、工商业、户用、便携式储能全线发展 [2] - 大型储能紧抓可再生能源装机潮流，稳固与央国企等优质客户合作，2024年助力甘肃武威105MW/420MWh（一期）储能项目落地 [2] - 工商业储能持续领先，跻升行业TOP2，打造衢州仙鹤股份44.72MWh等标杆项目，产品应用至多国和地区 [2] - 持续布局固态电池等新技术，攻克氧化物基固态电池关键核心技术，研发出新一代固态电池，简化制造工艺，未来3 - 5年内固态电池模组成本有望降至与液态电池模组相当 [2] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年实现归母净利2.05/3.00/3.62亿元，同比+181.3%/+46.4%/+20.5%，对应EPS为0.41/0.60/0.72元，维持“买入”评级 [3]