文章核心观点 近日湘乡鹏辉能源科技有限公司成立，由鹏辉能源旗下广州鹏辉智慧能源技术有限公司全资持股 [1] 公司信息 - 湘乡鹏辉能源科技有限公司法定代表人为曾俊峰，注册资本50万元 [1] - 湘乡鹏辉能源科技有限公司经营范围包含储能技术服务、物业服务评估等 [1] - 湘乡鹏辉能源科技有限公司由鹏辉能源旗下广州鹏辉智慧能源技术有限公司全资持股 [1]

文章核心观点 广州鹏辉智储技术有限公司成立，由鹏辉能源旗下公司全资持股 [1] 公司信息 - 广州鹏辉智储技术有限公司近日成立，法定代表人为曾俊峰，注册资本50万元 [1] - 公司经营范围包含机械电气设备制造、安全系统监控服务、物业管理等 [1] - 公司由鹏辉能源旗下广州鹏辉智慧能源技术有限公司全资持股 [1]

文章核心观点 源正鹏辉（北京）能源有限公司近日成立，由鹏辉能源等共同持股 [1] 公司信息 - 源正鹏辉（北京）能源有限公司法定代表人为唐沁，注册资本500万元 [1] - 公司经营范围包含电子专用材料研发、制造、销售及其他电子器件制造等 [1] - 企查查股权穿透显示该公司由鹏辉能源等共同持股 [1]

文章核心观点 企查查显示灵宝鹏辉智储能源有限公司近日成立，由鹏辉能源旗下广州鹏辉智慧能源技术有限公司全资持股 [1] 公司信息 - 灵宝鹏辉智储能源有限公司法定代表人为张珍珍，注册资本50万元，经营范围含新兴能源技术研发、新能源汽车换电设施销售等 [1] - 该公司由鹏辉能源旗下广州鹏辉智慧能源技术有限公司全资持股 [1]

政策看法 - 公司认为国家取消强制配储政策为新能源强制配储时代画上句号，储能产业加快从“要我建”进入“我要建”时代，长远利好储能，网侧独立储能业务预计受益 [2] 产品销售与出货 - 公司户储产品主要间接出口，大储产品直接出口去年在欧美澳有突破，具体数据待年报确定 [3] - 公司户储产品主要客户有阳光、德业、艾罗、麦田等，2025 年欧洲户储出货预计回落，亚非拉需求上升 [5] - 公司消费电芯业务近年稳健增长、毛利率较好，今年目标保持稳定增速，细分应用领域包括蓝牙音箱等多种产品 [6] 产品价格与策略 - 公司储能主要产品有电芯和系统，电芯价格在剔除原材料因素后行业面临压力，极端价格竞争压力更大，公司价格策略是平衡市场份额和盈利 [4] 电池技术进展 - 公司计划 2025 年完成全固态电池中试线建设，2026 年量产，先期发布 20Ah 电池，正研发更高容量产品，采用氧化物技术路线 [7] - 公司固态电池负极使用方案之一是硅基负极 [9] - 公司新一代钠离子电池在聚阴离子体系、层状氧化物体系取得关键成果，聚阴离子体系电芯能量密度提升 21%、同等尺寸下容量提升 20Ah，循环寿命 80%SOH 时超 10000 次，成本下降 30%；层状氧化物体系攻克低温析钠难题，实现 -20℃~50℃温区内 100%深度放电充电且循环稳定 [9] - 层状氧化物体系钠离子电池能量密度目前能做到 150wh/kg，适用于启停电源、轻型动力等领域 [10] 产能与开支 - 公司 2024 半年报披露产能利用率为 58.48%，目前无重大资本开支计划，如有会及时披露 [10]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年鹏辉能源预计亏损，主因储能锂电池收入和毛利降幅大、计提存货跌价准备和坏账准备 [3][8] - 2024年碳酸锂和储能电池价格降幅大，后续有望企稳，公司储能电池板块盈利能力有望改善 [8][9] - 下调2024年归母净利润预测至 -1.9亿元，调整2025/2026年归母净利润预测为4.0/5.2亿元，维持“推荐”评级 [9] 相关目录总结 业绩情况 - 2024年预计归母净亏损1.65 - 2.32亿元，扣非净亏损2.24 - 3.14亿元；第四季度归母净亏损2.26 - 2.92亿元，扣非净亏损2.38 - 3.27亿元 [3] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为70.34亿、86.18亿、98.62亿元，净利润分别为 -1.87亿、3.98亿、5.17亿元 [7] 亏损原因 - 储能锂电池收入和毛利降幅大，上游碳酸锂价格下跌和市场竞争致产品售价降 [8] - 计提存货跌价准备，材料和产品降价影响盈利 [8] - 计提坏账准备，个别客户信用问题影响盈利 [8] 价格走势 - 2024年初到年末，国产电池级碳酸锂价格从9.69万元/吨降至7.50万元/吨，降幅23%；280Ah电芯均价从0.42元/Wh降至0.30元/Wh，降幅29% [8][9] - 2025年1月碳酸锂价格回升，1月23日为7.79万元/吨；10 - 12月储能电池均价基本稳定 [9] 财务报表 资产负债表 - 2023 - 2026年资产总计分别为156.69亿、145.23亿、162.08亿、175.78亿元 [10] - 负债合计分别为100.52亿、90.98亿、104.13亿、113.01亿元 [10] 利润表 - 2023 - 2026年营业收入分别为69.32亿、70.34亿、86.18亿、98.62亿元 [10] - 归属母公司净利润分别为4300万、 -1.87亿、3.98亿、5.17亿元 [10] 现金流量表 - 2023 - 2026年经营活动现金流分别为3.94亿、10.53亿、13.65亿、15.17亿元 [12] - 投资活动现金流分别为 -15.66亿、 -6.81亿、 -7.83亿、 -8.83亿元 [12] - 筹资活动现金流分别为22.66亿、 -1.51亿、 -0.28亿、 -1.99亿元 [12] 主要财务比率 成长能力 - 2023 - 2026年营业收入增速分别为 -23.5%、1.5%、22.5%、14.4% [11] - 归属于母公司净利润增速分别为 -93.1%、 -532.9%、313.3%、30.0% [11] 获利能力 - 2023 - 2026年毛利率分别为16.5%、14.0%、14.1%、14.2% [7][11] - ROE分别为0.8%、 -3.6%、7.1%、8.6% [7][11] 偿债能力 - 2023 - 2026年资产负债率分别为64.2%、62.6%、64.2%、64.3% [11] - 流动比率均为1.2 [11] 营运能力 - 2023 - 2026年总资产周转率分别为0.4、0.5、0.5、0.6 [11] - 应收账款周转率均为3.7 [11] 估值比率 - 2023 - 2026年P/E分别为309.2、 -71.4、33.5、25.8倍 [7][11] - P/B分别为2.5、2.6、2.4、2.2倍 [7][11]

业绩预告期间 - 业绩预告期间为2024年1月1日至12月31日[3] 业绩预计情况 - 预计归属于上市公司股东的净利润亏损16540万元 - 23156万元，上年同期盈利4310.20万元[3] - 预计扣除非经常性损益后的净利润亏损22427万元 - 31398万元，上年同期盈利5799.10万元[3] 业绩预告审计情况 - 业绩预告数据未经审计机构审计，公司与会计师事务所无分歧[4] 业绩影响因素 - 上游材料碳酸锂价格下跌和市场竞争致储能锂电产品单位售价降幅大，影响收入和毛利[5] - 产品降价使期末计提较大金额存货跌价准备，影响盈利[5] - 个别客户信用问题，计提较大金额坏账准备，影响盈利[5] 业绩披露安排 - 2024年度业绩具体数据将在2024年度报告中详细披露[6]

会议信息 - 公司第五届董事会第十二次会议于2024年12月30日召开[2] - 应出席董事九人，实际出席九人[2] 议案审议 - 《关于制定<市值管理制度>的议案》赞成票数占比100%[2] - 《关于制定<舆情管理制度>的议案》赞成票数占比100%[3]

培训信息 - 中信证券对鹏辉能源进行2024年度持续督导培训[3] - 培训时间为2024年12月23日[6] - 培训地点为公司会议室并支持线上参会[6] 培训相关人员 - 培训人员为中信证券鹏辉能源持续督导项目组[6] - 培训对象为公司董监高及部分中层管理人员[6] - 保荐代表人是梁勇、徐焕杰，协办人是曾诚[6] 培训内容及效果 - 培训内容涵盖募集资金管理、信息披露等事项[4] - 提高公司及人员规范运作意识和对资本市场理解[7] - 有助于提高公司规范运作和信息披露水平[7]

培训安排 - 中信证券2024年12月23日对鹏辉能源进行持续督导培训[3][6] - 地点为公司会议室，支持线上参会[6] - 培训人员为项目组，对象是董监高及部分中层[6] 培训内容 - 结合规则、法规和案例，涉及募资管理、信披等[4] 培训效果 - 提高公司及人员规范运作意识和信披水平[7]