财务表现 - 2025年Q1公司实现营业收入106亿元，同比下滑39 0% [1] - 归母净利润6 9亿元，同比下滑56 50%，扣非归母净利润6 7亿元，同比下滑59 96% [1] - 煤炭业务收入27 9亿元，同比下滑41 2%，板块毛利12 4亿元，同比下滑47 2% [1] 煤炭业务 - Q1商品煤产量431万吨，同比下滑17 73%，销量297万吨，同比下滑26 18% [1] - 单位商品煤售价938元/吨，同比下滑20 3%，单吨成本520元，同比下滑12 3%，单位毛利418元，同比下滑28 4% [1] - 煤矿过断层导致产销量下滑 [1] 化工业务 - 60万吨无水乙醇项目2024年投产，2025年Q1产/销量10/9万吨，吨售价4777元/吨，贡献收入4 4亿元 [2] - 焦炭产/销量74/70万吨，同比下滑15 2%/18 8%，吨售价1499元/吨，同比下滑35 2% [2] - 甲醇产/销量12/4万吨，产量同比上升31 16%，销量下滑47 23%，吨售价2237元/吨，同比上升3 48% [2] 原料采购 - Q1采购洗精煤106万吨，同比下滑12 8%，消耗108万吨，同比下滑16 5% [2] - 洗精煤采购单价1198元/吨，同比下滑33 2% [2] 项目进展 - 陶忽图矿800万吨动力煤项目预计2025年底建成 [3] - 2024年收储石灰石资源1亿吨，新增产能1640万吨/年，总产能达2740万吨/年 [3] - 聚能发电2×660MW超超临界机组快速推进，739MW新能源指标中406MW风电已落实 [3] - 10万吨/年DMC项目已投产，3万吨碳酸酯、3万吨乙基胺、10亿立方米焦炉煤气项目有望2025年投产 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入569/583/572亿元，同比-13 60%/+2 51%/-1 93% [3] - 预计归母净利润33 9/39 4/46 4亿元，同比-30 3%/+16 3%/+18 0% [3]