财务表现 - 1Q25营收4.43亿，同比增长15.30%，归母净利润1.12亿，同比增长45.94% [1] - 毛利率同比提升1.46PCT，销售费用率、管理费用率和研发费用率同比分别降低1.27PCT、3.00PCT和1.76PCT [1] - 销售产品、提供服务的现金回款增速达23.41%（包括中国制造网及其他业务合计） [1] 业务驱动因素 - 增长主要由付费会员数驱动：1Q25中国制造网收费会员数28,118位，环比增长2.56%，同比增长12.39% [1] - AI产品销量持续提升：购买AI麦可的会员累计超11,000位（不含试用体验包客户），相比24年底增长2,000家 [1] - 买家流量大幅提升，未来有望带动卖家回款增速增长，公司通过精细化运营优化产品UI提升留存 [1] 股权激励计划 - 拟授予激励对象股票期权1,532.40万份，占公司股本总额4.83%，激励对象1,153人 [2] - 业绩考核目标为2025-2027年净利润增长率分别不低于20%、40%、60%（以2024年为基数） [2] 盈利预测与估值 - 维持2025-2027年归母净利润预测5.57/6.79/7.85亿元，对应PE为24.08/19.76/17.10倍 [2] - 公司被低估，有望受益于"科技赋能+SaaS模式+政策利好"三大优势，维持"买入"评级 [2]