板块整体表现 - 互联网电商板块当日上涨2.15%，显著跑赢上证指数（涨1.24%）和深证成指（涨3.89%）[1] - 板块内领涨股为壹网壹创（涨7.90%）和国联股份（涨5.05%），跌幅最大个股为新迅达（跌4.27%）[1][2] - 板块成交活跃，跨境通以149.55万手成交量居首，成交额达8.03亿元[1][2] 个股价格表现 - 壹网壹创收盘价30.33元，成交量15.34万手，成交额4.52亿元[1] - 国联股份收盘价28.70元，成交量23.71万手，成交额6.67亿元[1] - 南极电商虽涨幅仅1.63%，但成交量达64.78万手，成交额2.37亿元[1] - ST易购收盘价68元（涨0.53%），成交额2708.08万元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出4951.61万元，游资净流出193.89万元，散户资金净流入5145.5万元[2] - 国联股份获主力资金净流入6072.63万元（净占比9.11%），但遭游资净流出1827.71万元[3] - 壹网壹创主力净流入1732.60万元（净占比3.83%），游资净流出2386.35万元[3] - ST易购主力净流入256.01万元（净占比9.45%），游资净流出310.58万元[3] - 三态股份获游资净流入301.40万元（净占比2.98%），但遭散户净流出476.15万元[3] 成交活跃度 - 跨境通成交额达8.03亿元，居板块首位，且成交量149.55万手为最高[1][2] - 丽人丽妆成交量33.47万手，成交额3.30亿元[2] - 新迅达虽下跌4.27%，但成交量31.32万手，成交额4.87亿元[2]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营收9.15亿元 同比增长15.91% 其中第二季度同比增长16.32% [1] - 上半年归母净利润同比增长26.13%至2.95亿元 第二季度同比增长16.44% [2] - 销售费用同比增长12.19% 管理费用同比下降8.40% 研发费用同比增长7.43% 其中第二季度研发费用同比大幅增长19.55% [2] 业务构成 - 中国制造网与AI业务合计收入占比达85.39% 其中中国制造网营收7.6亿元同比增长17.14% AI相关收入0.22亿元同比大幅增长92.41% [1] - 中国制造网收费会员数达28699位 同比增长11.52% 同时ARPU值较去年同期有所提升 [1] - AI麦可累计付费用户达13000 环比增长44.44% 同比增长113.29% AI付费渗透率达45.3% 较2024年末提升12.47个百分点 [1] 市场拓展 - 中国制造网整体流量提升35% 新兴市场表现突出：中东增长45% 南美增长43% 欧洲增长41% 南亚增长39% 非洲增长35% [2] - 轻工品类中计算机产品同比增长108% 箱包礼盒增长97% 服装饰件增长74% 消费电子增长66% [2] - 4月启动的"新航海计划"有效推动第二季度流量增长 平台持续深化多元行业孵化 [2] 发展前景 - 公司作为较早推出B端AI工具的核心标的 AI麦可有效解决外贸业务痛点并显著提升人效 [3] - AI业务付费快速渗透展现强劲商业化落地能力 外贸产业链服务能力持续增强 [3] - 多元市场与品类覆盖深度不断提升 推动公司长期发展 [3]

业绩表现 - 25H1营收9.15亿元同比增长15.9% 归母净利润2.95亿元同比增长26.1% [1] - 25Q2营收4.76亿元同比增长16.3% 归母净利润1.83亿元同比增长16.4% [1] - 扣非净利润25H1达2.86亿元同比增长24.2% 25Q2达1.77亿元同比增长12.5% [1] 业务构成 - 中国制造网业务营收7.6亿元同比增长17% 占总营收主体 [2] - AI业务营收2174万元同比大幅增长92% 呈现高速发展态势 [2][4] 财务指标 - 毛利率保持80.1%同比微降0.1个百分点 维持高位稳定 [2] - 净利率32.2%同比提升3.5个百分点 盈利能力显著增强 [2] - 销售费用率34.2%同比下降1.1个百分点 管理费用率7.5%同比下降2.0个百分点 [2] 平台运营 - 站内流量同比增长35% 中东地区增长45% 南美洲增长43% 欧洲增长41% [3] - 收费会员数达28,699位 较25Q1增加581位 实现稳步增长 [3] - 机械制造、计算机产品、医药卫生等行业流量增长迅猛 [3] AI业务发展 - AI麦可会员数超13,000位 渗透率达45%环比提升6个百分点 [4] - AI麦可升级至4.0版本 从外贸助手升级为全流程外贸能手 [4] - Sourcing AI与中国制造网深度融合 预计25H2推出全新升级版本 [4] 战略举措 - 新航海计划重点推广轻工行业 助力企业积累流量拓展商机 [3] - 精点投3.0支持灵活配置推广策略 提升营销效果和资源利用效率 [4] - 通过网站性能升级、多语站点优化等措施持续提升平台体验 [3] 增长预期 - 预计2025-2027年营收19/21/23亿元 同比增长14%/12%/10% [5] - 预计归母净利润5.44/6.43/7.50亿元 同比增长21%/18%/17% [5] - 当前PE估值29/25/21倍 维持买入评级 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 业绩稳健增长 收入同比增长16% 归母净利润同比增长26% [1] - 流量策略优化推动买家端流量增长 站内流量同比增长35% [1] - AI业务高速增长 营收同比增长92% 渗透率提升至45% [3] - 规模效应与费用率优化带动净利率提升3.5个百分点 [1] 财务表现 - 25H1营收9.15亿元 同比增长15.9% 归母净利润2.95亿元 同比增长26.1% [1] - 25Q2营收4.76亿元 同比增长16.3% 归母净利润1.83亿元 同比增长16.4% [1] - 毛利率保持高位达80.1% 净利率提升至32.2% [1] - 费用率全面优化：销售费用率34.2%(-1.1pct) 管理费用率7.5%(-2.0pct) 研发费用率9.4%(-0.7pct) [1] 业务分项表现 - 中国制造网营收7.6亿元 同比增长17% [1] - AI业务营收2174万元 同比增长92% [1][3] - 收费会员数28,699位 较25Q1增加581位 [2] - AI麦可会员数超13,000位 渗透率达45% [3] 流量增长表现 - 站内流量整体增长35% 区域表现突出：中东+45% 南美洲+43% 欧洲+41% 南亚+39% 非洲+35% [1] - 行业流量增长显著：机械制造、计算机产品、医药卫生、运动健身等行业增长迅猛 [1] - "新航海计划"推动轻工行业线上推广 助力流量积累和商机拓展 [1] 产品与技术进展 - Sourcing AI与中国制造网深度融合 预计25H2推出全新升级版本 [3] - AI麦可迭代至4.0版本 从AI外贸助手升级为全流程AI外贸能手 [6] - 精点投3.0支持灵活配置推广策略 适配多品类淡旺季差异化推广 [6] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入19/21/23亿元 同比增长14%/12%/10% [3] - 预计归母净利润5.44/6.43/7.50亿元 同比增长21%/18%/17% [3] - 对应PE估值29/25/21倍 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心观点 - 中国制造网流量增长显著 主站流量同比增长35% 其中中东地区流量增幅达45% [2] - AI业务收入增长亮眼 AI麦可收入达0.22亿元 同比增长92.4% 购买会员超13000位 环比增长约2000位 [3] - 公司预计25H2推出全新升级的Sourcing AI产品 以精准响应海外买家需求 [3] - 财务表现强劲 25H1营业收入9.15亿元 同比增长15.9% 归母净利润2.95亿元 同比增长26.1% [1] - 分红比例达65% 拟每10股派发现金股利6元 共计派发1.90亿元 [1] 财务表现 - 营业收入持续增长 预计2025-2027年分别为19.66/23.29/26.98亿元 同比增长17.8%/18.4%/15.9% [1][3] - 归母净利润稳步提升 预计2025-2027年分别为5.16/5.79/7.18亿元 同比增长14.3%/12.2%/24.1% [1][3] - 盈利能力增强 ROE从2023年15.4%提升至2027年19.7% [1] - 估值水平合理 对应2025-2027年PE分别为30.7/27.4/22.0倍 [1][3] 业务发展 - 中国制造网会员数量达28699位 同比增加2966位 环比增加581位 [2] - 平台行业优化成效显著 机械制造、计算机产品、医药卫生、运动健身等行业流量增长迅猛 [2] - AI产品持续升级 AI麦可实现多语言接待和企业专属知识库搭建等功能优化 [3] - 轻工行业拓展加速 线上营销产品丰富推动会员数量和货币化水平提升 [2] 行业地位 - 跨境B2B电商头部企业 AI Agent产品打开成长空间 [8] - 总市值158.40亿元 流通市值101.02亿元 [5] - 近3月日均成交额5.05亿元 [5]

板块整体表现 - 互联网电商板块当日下跌2.72% [1] - 上证指数下跌1.16%至3813.56点 深证成指下跌0.65%至12472.0点 [1] - 丽人丽妆领跌板块 跌幅达4.40% [1] 个股价格变动 - 丽人丽妆收盘价9.57元 成交量16.97万手 成交额1.66亿元 [1] - 青木科技下跌4.37%至62.30元 成交量3.05万手 成交额1.95亿元 [1] - 焦点科技下跌4.15%至47.86元 成交量7.06万手 成交额3.44亿元 [1] - 跨境通成交量最高达128.64万手 成交额6.99亿元 跌幅3.09% [1] - 国联股份成交额6.19亿元 成交量21.93万手 跌幅2.98% [1] 资金流向分布 - 板块主力资金净流出2.6亿元 游资净流出2378.91万元 散户资金净流入2.84亿元 [1] - 新迅达主力净流入2700.10万元 占比13.88% 游资净流出451.04万元 [2] - 吉宏股份主力净流入471.15万元 占比2.31% 游资净流入217.40万元 [2] - ST通葡主力净流出155.22万元 占比-13.76% 散户净流入142.60万元 [2] - 壹网壹创主力净流出692.17万元 游资净流出604.68万元 散户净流入1296.84万元 [2]

财务表现 - 2Q25营收4.76亿元 同比增长16.32% [1] - 归母净利润1.83亿元 同比增长16.44% [1] - 向全体股东每10股派发现金红利6元 [1] 业务运营 - 公司主业稳健增长 AI业务收入保持高增速 [1] - 卖家现金回款持续加速 未来业绩有望保持加速态势 [1] - 中国制造网针对机械制造、计算机产品、医药卫生、运动健身等行业进行流量增速优化 [1] - 平台流量增长迅猛 提升交易达成可能性 [1] - 买家流量大幅提升将传导至卖家付费加强 [1] 行业地位与前景 - 公司是被低估的数字经济平台龙头 [1] - 有望受益于科技赋能 SaaS模式 政策利好三大优势 [1] - 迎来加速增长 [1]

财务业绩 - 2025上半年营业收入9.15亿元，同比增长15.91% [1] - 归母净利润2.95亿元，同比增长26.12%，扣非归母净利润2.86亿元，同比增长24.17% [1] - 单二季度营收4.76亿元，同比增长16.32%，归母净利润1.83亿元，同比增长16.44% [1] - 综合毛利率80.05%，同比略降0.11个百分点 [2] - 经营性现金流净额2.39亿元，同比增长57.33% [2] 业务表现 - 中国制造网主业收入7.6亿元，同比增长17.14% [1] - 收费会员数达28699位，同比增长11.53% [1] - 整站流量同比增长35%，中东、南美及欧洲地区增长更优 [1] - AI业务收入2174万元，同比增长92.4% [1] - 购买AI麦可的会员累计超13000位 [1] 运营效率 - 销售费用率34.16%，同比下降1.11个百分点 [2] - 管理费用率7.49%，同比下降1.98个百分点 [2] - 研发费用率9.39%，同比下降0.73个百分点 [2] - 费用优化及收入规模效益提升 [2] 战略发展 - 中国制造网会员服务体系完善及价值提升驱动业绩增长 [1] - AI+贸易等新兴业务快速增长 [1] - 下半年拟推出全新升级的Sourcing AI以精准响应海外买家需求 [1] - 公司持续提升中国制造网综合贸易服务能力并丰富买家端流量资源 [2] - AI工具领先布局强化差异化优势 [2] 行业前景 - 中国产业优势凸显及海外新兴市场需求增长推动企业出海长期发展趋势 [2] - B2B贸易平台获得较好客户增长资源 [2] - 公司有望承接出海红利并提升市场份额 [2]

板块整体表现 - 互联网电商板块较上一交易日下跌2.43% [1] - 上证指数下跌0.45%至3858.13点 深证成指下跌2.14%至12553.84点 [1] - 板块主力资金净流出3.9亿元 游资资金净流入5442.75万元 散户资金净流入3.35亿元 [2] 领跌个股表现 - 焦点科技领跌板块 跌幅达5.18% 收盘价49.93元 成交额4.99亿元 [2] - 壹网壹创跌幅4.36% 收盘价29.17元 成交额2.98亿元 [2] - 青木科技跌幅4.05% 收盘价65.15元 成交额2.45亿元 [2] 个股资金流向 - 新迅达主力净流入834.69万元 占比4.14% 游资净流入823.63万元 占比4.08% [3] - ST通葡主力净流出86.6万元 占比-6.05% 散户净流入243.51万元 占比17.01% [3] - 南极电商主力净流出1806.81万元 占比-9.56% 游资净流入1016.3万元 占比5.38% [3] 成交活跃度 - 跨境通成交量152.39万手 为板块最高 成交额8.46亿元 [2] - 国联股份成交额8.24亿元 位居板块前列 [2] - ST易购成交量30.25万手 成交额5761.26万元 [1]

投资评级 - 增持评级 [1][7] 核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入9.2亿元，同比增长16%，归母净利润2.95亿元，同比增长26% [2] - 单Q2实现营业收入4.8亿元，同比增长16%，归母净利润1.8亿元，同比增长16% [2] - 中国制造网收入占比83%，AI业务收入同比大幅增长92% [3] - 平台收费会员数达28,699位，同比增加2,966位，AI麦可付费会员超13,000位 [3] - 整站流量同比增长35%，重点新兴市场流量增长显著 [4] - 预计2025年下半年推出买家侧Sourcing AI工具 [5] - 因Q2毛利率承压下调盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为487/570/671百万元 [6][7] 财务表现 - 2025E营业收入1,954百万元，同比增长17.1% [9] - 2025E归母净利润487百万元，同比增长8.0% [9] - 2025E毛利率79.2%，较2024A的80.3%下降1.1个百分点 [9] - 2025E每股收益1.54元，对应PE 34倍 [7][9] 业务分析 - 中国制造网25H1收入同比增长17%，新一站保险收入同比下降12% [3] - B2B业务毛利率80.75%，其中中国制造网毛利率79.49%，同比微降0.41个百分点 [3] - Q2毛利率同比下降1.6个百分点，主要因流量建设投入增加 [3] - 中东地区流量增长45%，南美洲43%，欧洲41%，南亚39%，非洲35% [4] - 机械制造、计算机产品、医药卫生等行业流量增长显著 [4] 产品发展 - AI麦可实现多维度升级：与平台场景融合、强化多语言接待、支持企业知识库搭建、整合数据提升营销效能 [3] - 正开发买家侧AI Agent产品，将Sourcing AI与中国制造网深度融合 [5] - 预计2025年下半年推出全新升级的Sourcing AI工具 [5] 估值预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为1,954/2,271/2,558百万元 [6][9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为487/570/671百万元 [6][9] - 对应2025-2027年PE分别为34/29/25倍 [7][9] - 当前总市值167.06亿元，自由流通市值106.54亿元 [1]