强者恒强，长逻辑望演绎 我们认为，宠物食品赛道有望保持持续高速增长，乖宝宠物为代表头部企业有望演绎马太效应，扩大优 势、续创佳绩。据德勤的《中国宠物食品行业白皮书》，预计到2026年宠物主粮、宠物营养品、宠物零 食的复合年增长率将分别达到17%、15%和25%，宠物消费大趋势不改。而从近年乖宝宠物业绩看，已 形成较为明显的头部优势（宠物食品国产品牌市占率第一、收入显著高于行业增速），背后是公司品 牌、产品和渠道经营的有力支撑并有望持续积累夯实口碑、创新和产业链优势，头部效应进一步演绎。 投资建议乖宝宠物是国内领先的宠物食品研发、生产、销售企业。公司所在宠物食品赛道望保持高速增 长，公司也望凭借自身品牌、产品和渠道的优势，延续业绩成长性。我们预计公司2025-2027年归母净 利润分别为7.8亿元 9.9亿元、12.6亿元，EPS分别为1.96元、2.48元、3.15元，对应2025 2027年PE分别为 51.77、40.87、32.18倍，维持评级给予"买入"评级。 24年度和2501业绩成长性再验证 公司2024年实现营业收入52.45亿元，同比增长21.22%：实现归母净利润6.25亿元，同比增长45. ...