文章核心观点 - 巴菲特作为价值投资传奇，虽即将退休但其价值投资理念将薪火相传，其投资生涯历经不同阶段并与时俱进，在市场动荡中谨慎投资与决策，继任者阿贝尔也将继承其风格续写伯克希尔传奇 [2][8][11] 分组1：巴菲特投资眼光与市场表现 - 2025年2月标普500指数创新高时巴菲特抛售股票遭质疑，数十天后美股坠入熊市其决策获钦佩 [1] - 今年美国股市一度进入熊市，巴菲特此前抛售如神来之笔，同时也在寻找新机会 [4] 分组2：巴菲特投资策略与决策 - 一季度末伯克希尔现金等储备升至3477亿美元创新高，巴菲特谨慎找机会，希望未来降至500亿美元 [3] - 巴菲特认为美国加征关税扰乱全球市场是重大错误，但未被市场波动吓倒，建议投资者适应波动 [3] - 一季度伯克希尔净卖出15亿美元股票资产，连续10个季度净卖出，2024年大砍三分之二苹果股票持仓 [3] - 巴菲特股票仓位大致50%，掌握一半现金等等待抄底机会 [5] - 2024年伯克希尔抛售超1000亿美元股票，两大重仓股苹果和美国银行持股大减，卖股原因可能是估值 [8] 分组3：巴菲特退休与继任者 - 巴菲特年底退休，指定格雷格·阿贝尔为接班人，阿贝尔将对决策有最终决定权 [6] - 巴菲特评价阿贝尔有行动能力，阿贝尔管理风格更亲力亲为，预计持有日本五大商社50年甚至永久 [6][7] - 阿贝尔将继承巴菲特价值投资风格，准备部署3477亿美元现金 [7] 分组4：巴菲特投资业绩与理念 - 1964 - 2024年伯克希尔总收益率达5502284%，1965 - 2024年年化复合收益率19.9%，远高于标普500指数 [8] - 巴菲特认为投资要适应世界，抛开情绪，且与时俱进更新价值投资理念 [9] 分组5：巴菲特投资阶段 - 第一阶段是工业时代“捡烟蒂”投资阶段，形成于20 - 40年代大萧条期间，巴菲特早年遵循该法遇价值陷阱 [10] - 第二阶段从有形资产转向无形资产，反映美国产业和商业模式变迁，典型案例有喜诗糖果、可口可乐 [11] - 第三阶段从新经济模式网络效应中获取价值，代表作是对苹果投资，苹果为其贡献超1000亿美元收益 [11]