白酒行业整体表现 - 白酒行业2024年年报和2025年一季报显示整体业绩呈现报表降速态势，一线龙头"茅五汾"（贵州茅台、五粮液、汾酒）稳健性突出，品牌力凸显 [1] - WIND白酒指数4月累计跌幅达4.76%，经历周线4连跌，市场预期行业2025年一季度仍处于巩固底部阶段 [2] - 多数白酒企业2025年增速规划偏保守，例如茅台目标营业总收入同比增长9%左右，今世缘目标增长5%～12%，五粮液目标与宏观经济指标保持一致 [2] 白酒个股表现 - 节前一周仅皇台酒业、口子窖、顺鑫农业股价反弹，其余白酒公司均下跌，贵州茅台和五粮液跌幅不大，洋河股份和迎驾贡酒跌幅超5%，其中迎驾贡酒跌幅达12.11%，收盘价43.92元创两年新低 [2] - 迎驾贡酒4月跌幅达18.85%，显著高于其他白酒公司，主要因业绩低于预期 [4] - 迎驾贡酒2024年营业总收入73.44亿元（同比+8.46%），归母净利润25.89亿元（同比+13.45%），但显著低于公司设定的营收80.64亿元和净利润28.66亿元目标 [8] - 迎驾贡酒2024年四季度单季营收同比下滑4.5%，净利润同比减少7.9%，2025年一季度营收和净利润又同比下滑12.35%和9.54% [8] 非白酒酒类表现 - 港股葡萄酒公司王朝酒业股价周涨21%，鸡尾酒龙头百润股份周涨10.36%，莫高股份、百威亚太、重庆啤酒、华润啤酒等非白酒公司股价也实现上涨 [2] - 重庆啤酒周涨2.03%，会稽山周涨1.92%，华润啤酒周涨1.64% [7] 行业趋势与挑战 - 迎驾贡酒中高端策略业绩兑现后增速面临压力，洞藏系列动销良好但增长势头放缓，省外市场拓展疲态显现，一季度省外营收同比减少近30% [9] - 白酒行业若后续终端动销、批价、库存等核心指标边际改善，板块配置价值将重新显现 [3]