铝合金期货期权上市 - 上期所就铸造铝合金期货合约、期权合约和业务细则公开征求意见，意味着铝合金期货、期权上市提上日程 [1] - 铝合金期货及期权的上市是我国期货市场服务实体经济、助力"双碳"战略的重要举措，也是铝产业链风险管理体系建设的关键一步 [1] - 此前上期所已上市电解铝、氧化铝期货及期权合约，铝合金期货期权合约上市后将使有色金属期货衍生品序列更趋完善 [1] 铝合金基础及分类 - 铝合金是以铝为基，添加镁、硅、铜等合金元素的合金，具有密度小、比强度高、耐腐蚀、可塑性佳、导热导电性良好等特点 [2] - 按原料来源分为原生铝合金和再生铝合金，原生铝合金性能更优但成本高，再生铝合金成本低且环保但性能稍逊 [2] - 按加工工艺分为变形铝合金和铸造铝合金，变形铝合金强度高但成本高，铸造铝合金生产效率高且成本低 [3] - 铝合金按加入元素不同可分为1XXX至7XXX系列，各系列具有不同特性和应用领域 [4] 再生铝合金概况 - 上期所即将上市的期货为再生铸造铝合金期货，标的为再生铸造铝合金ADC12 [5] - 再生铝合金产业链分为上游废铝回收、中游再生铝生产、下游终端应用三个环节 [5] - 再生铸造铝合金在铸造铝合金中产量占比约20%，再生铝中约80%用于生产再生铸造铝合金 [5] ADC12铝合金 - ADC12是最具代表性的再生铸造铝合金，在铸造铝合金中市场占比达70%以上 [8] - ADC12属于Al-Si-Cu系合金，具有强度高、耐压性好、热脆性小等特性 [8] - ADC12广泛应用于汽车、3C产品、机械制造等领域 [8] - ADC12成本构成中废铝占比88%-92%，硅占比3%-5%，人工和能源成本占比3%-5% [10] 废铝回收产业 - 2024年中国废铝产量达750万吨，较2023年增长约22% [16] - 国内废铝回收率从2010年70%提升至2023年84% [19] - 2024年废铝进口量180万吨，为2018年以来最高水平，主要来自泰国、马来西亚、日本等 [21] - 废铝回收企业集中度较低，大型企业市场份额约60%，中小型企业占40% [14] 再生铝生产 - 2024年中国铝合金产量1614万吨，同比增长9.6%，再生铝合金产量704.5万吨，同比增长2.8% [24] - 再生铝企业主要集中在江苏、广东、浙江等地，三地企业数量占比合计达39.5% [23] - 行业开工率约50%，企业扩张速度快导致利润空间受挤压 [24] 下游应用 - 再生铸造铝合金占再生铝产量超60%，应用于交通、机械制造、家电、五金、电子等领域 [29] - 汽车领域是ADC12核心需求来源，用于制造发动机缸盖罩、变速箱壳体等关键部件 [31] - ADC12还广泛应用于电子设备外壳、机械零部件、家电产品、摩托车及电动车部件等 [32] - 未来随着汽车轻量化、新能源汽车、5G通信等发展，ADC12应用前景广阔 [33]