公司财务表现 - 2024年公司实现营业收入13.55亿元，同比减少19.63% [1] - 2024年归母净利润0.66亿元，同比由亏转盈 [1] - 2024年扣非归母净利润0.58亿元，同比由亏转盈 [1] - 2025Q1营业收入4.36亿元，同比增长251.50%，环比增长48.63% [1] - 2025Q1归母净利润0.64亿元，同比减少13.27%，环比由亏转盈 [1] 业务表现 - 2024年桩基业务营业收入8.54亿元，同比减少22.67%，毛利率同比下降6.03pct至4.29% [2] - 2024年风电塔筒营业收入3.20亿元，同比减少18.71%，毛利率同比上升4.38pct至7.90% [2] - 2024年导管架营业收入1.38亿元，同比增长6.82%，毛利率同比上升10.28pct至4.79% [2] 行业背景与公司挑战 - 2024年国内海风建设推进较慢，新增并网容量仅为4.04GW [2] - 参投风电场发电效益较低，2024年投资收益仅为0.40亿元 [2] - 新建基地转固后折旧摊销增加，桩基业务毛利率大幅下降 [2] 行业展望与公司机遇 - 2025年国内海风行业有望迎来大规模开发建设 [3] - 2025Q1公司销售毛利率同比上升10.00pct至15.05% [3] - 沿海各省海风发展节奏提速，公司盈利能力有望进一步提升 [3] 产能与出口布局 - 截至2024年底，公司拥有多个生产基地，包括海力海上、海力装备等 [3] - 江苏滨海、浙江温州、广东湛江等基地在规划建设中 [3] - 公司计划依托启东吕四港（一期）和拟建基地拓展海外市场 [3] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.68/8.84/11.13亿元 [4] - 对应EPS分别为3.07/4.07/5.12元 [4] - 当前股价对应2025-2027年PE为20/15/12倍 [4]