业绩表现 - 2024Q4和2025Q1营业收入分别为11.9亿、10.9亿，同比增长6.9%、5.2% [1] - 2024Q4和2025Q1扣非净利润分别为0.1亿、0.4亿，同比下滑86.8%、22.8% [1] - 连续7个季度业绩未达预期，2024Q3、2024Q2扣非净利润同比下滑124.4%、40.3% [1] - 2023年和2024年归母净利润分别为2.9亿、1.1亿，未达股权激励目标3亿、4亿 [1] 股权激励计划 - 2021年股权激励计划目标净利润为2.5亿、3.9亿、6.0亿，实际仅完成2.4亿、1.3亿、2.9亿 [2] - 2023年股权激励计划目标净利润为3亿、4亿，实际完成2.9亿、1.1亿 [2] 战略转型与品牌收购 - 2022年收购法国高奢护肤品牌伊菲丹（产品价格带300美元）和中高端品牌佩尔赫乔（100美元） [3] - 2023年伊菲丹全球GMV突破10亿人民币，2024年10月收购美国高奢品牌RéVive（300美元） [5] - 公司定位转型为"新晋高奢美妆品牌管理集团" [5] 财务与运营压力 - 2025Q1账面现金及等价物5.3亿，有息负债16.4亿，一年内到期负债5.2亿 [6] - 20212024年经营活动净现金流累计7.5亿，投资活动净现金流累计-17.6亿，合计-10.1亿 [6] - 20222024年销售费用率分别为43%、41%、49%，年销售费用约20亿 [7] 品牌运营挑战 - 自有中低端品牌御泥坊等陷入亏损，2025Q1亏损延续 [6] - 高奢品牌伊菲丹通过线下渠道、明星代言等策略推广，但长期投入压力大 [7][9] - 公司需同时运营伊菲丹、佩尔赫乔、RéVive三个高奢品牌，资源分配面临挑战 [9][11]