财务表现 - 公司2025Q1营业总收入11.02亿元（同比-25.81%），归母净利润1.81亿元（同比-24.24%），扣非净利润1.8亿元（同比-23.87%）[1] - 美味鲜子公司2025Q1营业收入10.82亿元（同比-25.94%），归母净利润1.77亿元（同比-27.61%）[1] - 合并24Q4~25Q1数据，营业收入同比略增0.13%，扣非后归母净利润同比略增0.33%[1] - 2025Q1归母净利率同比提升0.34pct至16.44%，毛利率同比+1.75pct至38.73%[3] 业务分项 - 分产品：酱油6.48亿元（同比-31.57%），鸡精鸡粉1.3亿元（同比-28.6%），食用油0.51亿元（同比-50.01%），其他1.99亿元（同比-6.89%）[2] - 分渠道：分销9.71亿元（同比-30.69%），直销0.56亿元（同比+33.27%）[2] - 分地区：东部1.95亿元（同比-47.71%），南部4.19亿元（同比-19.63%），中西部2.3亿元（同比-29.05%），北部1.83亿元（同比-18.72%）[2] 经营策略 - 推进营销改革：稳定华南/华东市场，修复价格体系，恢复渠道信心，加大餐饮渠道开拓[2] - 经销商数量同比增加491个（主要在北部区域），渠道增长潜力待释放[2] - 2025年计划通过内生+外延驱动主业增长，强化精益化/数智化管理，拓展东南亚/日韩/欧美市场[5] 盈利驱动因素 - 原材料成本红利延续及内部降本增效措施拉动毛利率提升[3] - 2024年底收购厨邦公司20%少数股权后，少数股东损益大幅减少（2025Q1仅26.79万元 vs 上年同期2269.12万元）[3] - 预计2025/2026年归母净利润分别为9.28亿元/10.64亿元，对应PE估值16/14倍[5] 行业动态 - 春节错期影响Q1发货节奏[2] - 公司处于三年战略承上启下阶段，重点解决历史遗留问题并开启新增长周期[4]