核心财务表现 - 2024年公司实现营收93.90亿元，同比增长4.51%，归母净利润25.09亿元，同比增长0.40%，扣非归母净利润22.85亿元，同比下降6.61% [1] - 2025年第一季度公司实现营收24.22亿元，同比增长2.56%，归母净利润6.18亿元，同比增长2.61%，扣非归母净利润6.82亿元，同比增长16.42% [1] 收入结构分析 - 2024年主营业务收入同比增长4.47%，其中国内市场增长3.6%，国外市场增长7.6%，国外收入占比达22.2%，同比提升0.6个百分点 [2] - 液压油缸板块收入同比增长1.44%，主要受非标准油缸(如盾构机、海工海事)拉动，挖机油缸收入可能下滑 [2] - 液压泵阀板块收入同比增长9.63%，成为收入增长主要驱动，挖机泵阀受益国产替代，非标泵阀增长态势良好 [2] 行业与市场动态 - 2025年1-3月我国挖掘机行业内销量36,562台，同比增长38.3%，相比2024年大幅提速 [3] - 公司挖机油缸及泵阀业务受益于行业复苏，国产替代持续推进，全年挖机业务有望实现较好增长 [3] 盈利能力与成本控制 - 2024年公司毛利率42.83%，同比提升1.09个百分点，主要受益于内部管理降本增效和产品结构优化 [3] - 2024年公司净利率26.76%，同比下降1.11个百分点，主要因扩张周期费用增加但规模效应尚未体现 [3] 新产品与发展规划 - 线性驱动项目已进入批量生产阶段，完成精密滚珠丝杠、行星滚柱丝杠等数十款产品研发 [4] - 2024年第二季度开始试制与方案验证，9月产线设备具备完整加工能力，与国内客户广泛对接送样 [4] 未来业绩展望 - 预计2025-2026年分别实现归母净利润28.56亿元、33.49亿元 [4] - 新产能开始逐步贡献收入，费用率上升速度预计大幅放缓 [3]