财务表现 - 2025年第一季度营收42.74亿元 同比增长2.05% [1] - 归母净利润3.22亿元 同比下降20.05% [1] - 扣非归母净利润2.79亿元 同比下降14.42% [1] - 毛利率22.31% 同比提升0.06个百分点 [3] - 净利率8.49% 同比下降1.81个百分点 [3] 市场表现 - 2025年1-3月中国叉车总销量348,183台 同比增长10.16% [2] - 国内销量229,044台 同比增长8.82% [2] - 出口销量119,139台 同比增长12.82% [2] - 公司出口表现优于内销 [2] 运营策略 - 国内市场推进营销体系改革并加强高级管理人才队伍建设 [2] - 2024年投资设立北京合力和河北合力等省级营销公司 [2] - 国际市场深入推进国际化营销体系建设 [2] - 合力大洋洲中心、欧洲总部、欧洲研发中心和南美中心相继开业 [2] 费用结构 - 销售费用率同比增加1.05个百分点 [3] - 管理费用率同比增加0.50个百分点 [3] - 研发费用率同比增加0.95个百分点 [3] - 费用增长主要源于海外营销渠道投入增加、人员数量增长和研发投入扩大 [3] 投资收益 - 2025年第一季度投资收益同比减少0.49亿元 [3] - 减少主要由于银行理财收益下降 [3] 产品创新 - 2024年完成全球最大锂电叉车（55吨）研发上市 [4] - 重装产品实现全系列锂电化 [4] - 26款仓储车研制上市 完善Ⅱ、Ⅲ类车型布局 [4] - 第二代混动堆高机节油率提高至69% 作业效率提升25% [4] - 实现特种车辆系统国产化 满足100%自主可控要求 [4] 未来展望 - 国内制造业需求有望筑底企稳 [4] - 人工替代趋势持续 [4] - 智能物流、零部件和后市场业务贡献增量 [4] - 新能源产品海外优势明显 [4] - 预计2025-2026年归母净利润分别为14.09亿元和16.27亿元 [4] - 对应市盈率分别为10倍和9倍 [4]