财务表现 - 2024年公司实现营业收入844.92亿元，同比+8.12%，归母净利润324.96亿元，同比+19.28%，扣非归母净利润325.08亿元，同比+18.17% [1] - 2025年Q1公司实现营业收入170.15亿元，同比+8.68%，归母净利润51.81亿元，同比+30.56% [1] - 2024年财务费用为111.31亿元，同比减少14.29亿元，2025年Q1财务费用同比继续减少13.05% [3] 发电量与来水情况 - 2024年公司境内六座梯级电站总发电量达2959.04亿千瓦时，同比+7.11%，创历史新高 [1] - 2025年Q1发电总量达576.79亿千瓦时，同比+9.35% [1] - 乌东德水库2024年和2025年Q1来水分别偏丰9.19%和12.50%，三峡水库来水分别偏丰9.11%和11.56% [1] - 公司预测2025年六座梯级电站有望实现年发电量3000亿千瓦时 [1] 市场化交易与电价 - 2024年市场化交易电量达1136.7亿千瓦时，同比+9.55%，占总上网电量比例达38.6%，较2024年提升0.8个百分点 [2] - 2024年境内水电上网电价为285.52元/兆瓦时，较2024年的281.28元/兆瓦时提高1.51% [2] - 水电价格较火电、风光更低，长期看上网电价稳定性较强 [2] 分红与盈利预测 - 公司分红比例多年保持在70%以上，2024年底股息率达3.19% [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为346、369、384亿元，同比+6.42%、+6.69%、+4.15% [3] - 2025年4月30日股价对应PE为20.87、19.56、18.78倍 [3]