中国资产重估的核心逻辑 - 本轮资产重估本质上是全球资本对中国科技突破、产业升级与宏观预期改善的再定价，其持续性和广度取决于技术落地、业绩验证与政策协同的深度共振 [1] - 市场主导逻辑正从"预期驱动"转向"业绩驱动"，能将研发投入转化为技术壁垒和现金流的企业将成为重估浪潮的最终赢家 [1] - 重估核心是中国科技力量崛起驱动的估值提升过程，体现市场对科技股未来增长潜力与内在价值的更高预期 [2] AI产业驱动的重估 - AI技术从"故事"到"验证"的质变是关键，国产AI技术进步推动科技股从"价值股"向"成长股"叙事转变 [2] - DeepSeek等AI技术突破被视为中国在全球AI应用层具备竞争力的力证，重塑投资者对科技公司长期增长预期 [4] - AI相关产业链（硬件、软件、算法、应用）估值提升，港股大型互联网平台从"价值股"向"成长股"转变 [4] 市场结构与估值变化 - 重估主要体现在A股和港股科技板块，涵盖互联网、AI软硬件、半导体、智能汽车、传媒等领域 [3] - 港股市场逻辑从偏好稳定现金流的"红利牛"转向科技创新引领的"AI牛" [2] - 万得全A估值18倍（近10年中等水平），恒生科技指数估值仍低于2020-2021年峰值 [9] 能源金属领域的投资机会 - 能源金属（锂、镍、钴、稀土）是新能源产业链上游基础，战略地位不断提升 [7] - 稀土供给端受政策催化（出口管制、开采限制），价格低位叠加人形机器人需求提振，板块修复可期 [8] - 钴镍供给集中度高，刚果(金)暂停出口4个月或引发钴价二次上行，印尼政策推动镍价中枢上行 [8] - 碳酸锂因低盈利致供给收缩，动力及储能需求共振，锂盐直采需求有望大增 [8] 中国资产的全球吸引力 - MSCI中国指数相对MSCI新兴市场指数估值折价已显著收窄，港股科技龙头PE/PS仍低于美国科技巨头 [9] - 结构性机会体现在科技驱动的成长预期和部分板块相对国际同行的估值优势 [9] - 投资者需关注企业盈利兑现、宏观经济复苏及外部风险变化对吸引力的影响 [9] 投资者策略建议 - 参考2018年关税落地时的市场表现，关注自主可控、扩内需、稳定红利及反制行业（军工、零售、农业） [10] - A股、港股短期情绪低位或现反弹，风险偏好提升有待政策变化 [10] - 科技创新驱动的产业升级是长期主线，需把握宏观扰动下的布局窗口期 [10]