财务表现 - 2024年公司实现营收165.4亿元，同比增长6.7%，归母净利润8.1亿元，同比增长31.7% [1] - 25Q1营收38.6亿元，同比增长11.1%，归母净利润4.8亿元，同比增长59.4%，归母净利率12.3%，同比提升近4个pct [1][13] - 24Q4开始公司营收增速加快，连续两个季度处于两位数扩张 [4] 双品牌战略 - 2024年科沃斯品牌服务机器人收入80.8亿元，同比增长5.2%，添可品牌智能生活电器收入80.6亿元，同比增长10.9%，营收占比分别为48.9%和48.7% [4] - 双品牌实现战略互补，科沃斯品牌巩固扫地机器人市场统治力，添可品牌完成从新锐到全球领导者的跃迁 [7][8] - 24Q4科沃斯及添可品牌出货量分别增长47.5%和32.7%，远快于行业平均增速 [8] 技术创新 - 公司推出X8系列恒压活水洗地机器人和芙万Art Station等旗舰产品，搭载多项创新技术解决市场痛点 [11] - 研发投入驱动技术创新，形成"研发-产品-销量-利润-研发"的正向循环 [12] - 2024年研发费用率保持稳步扩张，显示公司对研发创新的重视 [16] 盈利能力 - 2024年毛利率46.5%，25Q1进一步提升至49.7%，增长2.5个pct [13] - 2024年期间费用率39.2%，较23年下降3.9个pct，其中销售费用率和管理费用率分别下降3.9个pct和0.36个pct [15] - 高毛利产品占比企稳回暖及海外市场扩张带动综合毛利率提升 [13] 全球化布局 - 2024年科沃斯品牌和添可品牌在欧洲市场营收分别增长51.6%和64.0% [13] - 针对海外用户需求进行本地化创新，如添可推出适合日本小户型的FLOOR ONE S7 Combo [15] - 2024年"黑五"期间，添可电商全平台GMV超过5.4亿元，总成交量突破23万台，在9大国家站点市占第一 [15] 行业背景 - 24年国内扫地机器人和洗地机零售量分别为603.6万台和661.5万台，同比增长31.7%和31.1% [8] - 家电以旧换新政策刺激清洁家电升级换新需求，但公司业绩增长更多依赖内生动力 [3][8] - 行业同质化严重，公司选择"不卷价格卷价值"的战略带动盈利能力逆势增长 [13]