公司业绩表现 - 24Q4及25Q1业绩下滑 24Q4同比增速转负 25Q1营收20 47亿元同比-12 4% 归母净利8 29亿元同比-9 5% [2] - 2024年营收73 44亿元同比+8 46% 归母净利25 89亿元同比+13 45% 毛利率73 9%同比+2 92pct 归母净利率35 3%同比+1 55pct [2] - 25Q1毛利率75 0%同比+1 5pct 销售费率6 7%同比+1 0pct 管理费率2 4%同比+0 7pct 归母净利率39 2%同比+1 3pct [2] 产品结构及区域表现 - 中高档酒收入57 13亿元同比+14%（量+9% 价+4%）毛利率81 07%同比+1 8pct 普通白酒收入12 90亿元同比-7%（量-10% 价+3%）毛利率57 93%同比+2 6pct [3] - 24Q4中高档酒收入同比+2% 普通白酒同比-29% 25Q1中高档酒同比-9% 普通白酒同比-32% [3] - 2024年省内收入50 93亿元同比+13% 省外收入19 09亿元同比+1% 省内占比升至72 7% 25Q1省内收入同比-8% 省外同比-30% [3] - 25Q1末省外经销商数量降至621家 [3] 财务及战略规划 - 24Q4末合同负债5 8亿元 25Q1末4 6亿元 [2] - 2024年度分红率46%同比略增 股息率对应4月30日收盘价约3 4% [4] - 2025年预计延续理性增长态势 产品结构以洞藏系列拉动 [4]