泉果基金调研聚和材料核心要点 公司经营情况 - 2024年公司实现营业收入124.88亿元，同比增长21.35%，归属于上市公司股东净利润4.18亿元，同比下滑5.45%，扣非归母净利润4.06亿元，同比增长2.52% [1] - 2025年一季度实现营业收入29.94亿元，同比增长1.38%，归属于上市公司股东净利润8965.33万元，同比增长18.24%，扣非后归母净利润8858.69万元，同比增长5.90% [1] - 2024年度光伏导电浆料销量超2024吨，市场份额保持稳定 [1] - 2024年N型产品占比达78%，2025年第一季度N型占比已超过95% [1] - 2024年公司研发投入达8.42亿元，占营收比重达6.74% [1] - 2024年境外营收占比约7% [1] - 截止2025年一季度末，公司总资产为90亿元，所有者权益49亿元，资产负债率46% [1] - 2024年公司计提减值损失1.4亿元，2025年一季度几乎不再计提资产及信用损失 [1] - 截止2024年底，公司累计回购股份1,186万股，占公司总股本比例4.90%，支付资金总额5.2亿元 [1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利4.34元，预计派发金额1亿元 [1] 新产品与新业务突破 - TOPCon领域实现量产TOPCon电池密栅窄线宽背面细栅银浆，通过材料体系创新，实现量产89%细栅和83%主栅浆料量产 [1] - HJT领域20%及其以下银含低成本浆料实现大批量量产，完成0BB技术的超低银含45%主栅开发及量产 [1] - X-BC领域完成P区和N区的钢板印刷高效银浆量产 [1] - 无银化领域首创推出可用于光伏电池的铜浆产品，已在多个头部客户内部进行测试并实现小规模出货 [1] - 钙钛矿领域完成单结钙钛矿超低温固化的背电极浆料开发 [1] - 拟投资12亿元在常州建设"高端光伏电子材料基地项目" [1] - 拟投资3亿元在常州建设"专用电子功能材料工厂及研发中心建设项目" [1] - 子公司德朗聚开发出新一代光伏组件封装定位胶、绝缘胶及电池保护胶等系列产品 [1] - 子公司匠聚在高端电子浆料领域打破海外企业垄断 [1] 问答环节重点 - 铜浆产品在多轮可靠性测试中性能表现优异，多家客户DH500湿热、DH1000紫外、DH2000热循环及TC焊接拉力等系列测试中，同步实现小批量试产与订单交付 [2] - 公司最新综合市占率约30%，个别产品如TOPCon背细、BC P-Poly等导电浆料市占率已超40% [2] - 2024年光伏导电浆料出货量约2024吨，N型占比约78%；2024年第四季度出货量接近410吨，N型占比约95%；2025年一季度出货量超440吨，N型占比约96% [3] - 2024年境外营业收入约9亿元人民币，占营收比例约7% [3] - X-BC电池 P-Poly区浆料产品市占率超过80% [3]