公司业绩表现 - 公司2024年营业收入为188.87亿元，同比增长116.26%，归母净利润为27.64亿元，同比增长69.18% [2] - 2025年Q1单季度营业收入为40.99亿元，同比增长58.95%，归母净利润为7.08亿元，同比增长22.42% [2] - 2024年毛利率和净利率分别为26.46%和14.65%，同比分别下降2.49pct和4.12pct [3] - 2025年Q1单季度毛利率和净利率分别为27.52%和17.28%，同比分别下降5.42pct和5.21pct [3] 费用管控能力 - 2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为0.88%/1.14%/3.44%/-0.73%，同比变动-1.75pct/-0.93pct/-1.91pct/+1.41pct [3] - 2025年Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为0.85%/0.96%/3.95%/-0.41%，同比变动-1.76pct/-0.84pct/-1.84pct/+1.27pct [3] 业务布局与技术发展 - 公司已构建光伏、半导体、锂电设备三大业务矩阵，积极打造平台型公司 [1] - 光伏设备领域持续研发适用于TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿及钙钛矿叠层等新技术路线下的新产品 [4] - 半导体装备领域子公司创微微电子中标碳化硅整线湿法设备订单，具备替代进口设备能力，并积极开拓欧亚市场 [4] - 锂电设备领域成功自主研发双面卷绕铜箔溅射镀膜设备，并交付一步法复合集流体真空卷绕铝箔镀膜设备、新型薄膜电容器卷绕镀膜设备 [4] 投资建议与估值 - 下调公司2025/2026年EPS至6.31/4.19元，新增2027年EPS为3.81元 [2] - 参考可比公司2025年平均估值PE为10.75倍，给予公司2025年11倍PE，目标价下调至69.41元 [2]