公司业绩表现 - 2025年一季度营业收入136.5亿元，同比增长1.2%，归母净利润3.3亿元，与去年同期基本持平 [1] - 通讯类业务营收同比下滑3.2%，消费电子业务营收同比增长16.3%，云端及存储类业务营收同比下滑8.2%，汽车电子类业务营收同比下降15.4%，工业类业务营收同比增长3.5% [1] - 毛利率9.4%，净利率2.4%，销售费用率0.74%，管理费用率2.43%，研发费用率3.31%，同比增加0.13个百分点 [1] 业务发展动态 - SiP技术在AI终端应用需求增加，智能眼镜放量有望带来新成长空间，公司已导入头部智能眼镜厂商，预计2025年Wi-Fi模组批量出货，2026年N-in-one主板模组放量 [2] - 公司积极布局云端存储业务，向L10、L11级别服务器延伸，2024年AI加速卡业务开始批量出货，自动化产线预计2025年二季度放量 [2] - 与母公司日月光合作开发AI服务器电源模组PDU业务，预计2025年三季度完成POC样品并送样测试 [2] 未来盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为18.9亿元、25.1亿元、32.5亿元 [3] - 基于SiP技术领先优势、AI终端需求增长及云端存储新业务潜力，给予2025年20倍PE，目标价17.2元 [3]