交易概况 - 博裕基金通过关联方收购北京SKP 42%-45%股权 交易金额未披露 此前北京华联和Radiance Investment分别持股40%和60% [1] - 交易标的整体估值40-50亿美元(约合人民币290亿-364亿) [1] - 华联股份股价在交易消息公布后单日下跌9 82% 反映资本市场对交易预期不安 [1] 北京SKP经营表现 - 2023年销售额达265亿元创历史新高 连续十年蝉联全国单体商场业绩第一 [3] - 2024年营收预计下滑17%至220亿元 可能被南京德基广场(245亿元)超越 [10] - 商场租金水平全国最高 沿街店铺达100-200元/平米/天 远超行业20-30元平均水平 [5] 商业模式演变 - 2014年从传统收租模式转型买手制 引入SKP SELECT集合店 涵盖JW Anderson等小众品牌 [2][3] - 2017年拓展家居品类 2018年增设SKP RENDEZ-VOUS艺术空间 2019年开设SKP-S体验中心 [3][5] - 实际收入仍主要依赖租金和销售额扣点(奢侈品牌扣点6-8%) 买手制更多是营销手段 [5][6] 行业趋势 - 奢侈品牌收缩中国市场 路易威登延迟开店 GUCCI关闭上海两家门店 雅诗兰黛转向轻资产运营 [7] - 高端消费呈现本地化趋势 德基广场通过会员增值服务(如国际学校咨询)提升粘性 [10] - 百货业态向体验式商业转型 奢侈品牌延伸至餐饮、SPA等场景增强客户体验 [11] 交易方战略考量 - 华联集团2023年营业总收入13 98亿元 归母净利润2033万元(同比降26 28%) 资产负债率升至45 56% [8] - 2024年剥离DT51社区零售业务(单店年营收2 4亿元) 体现聚焦主业战略 [8][9] - 博裕资本意图构建消费全链路 已投资小红书、SHEIN等 此次收购补齐高端实体零售环节 [10]