事件：公司披露24 年报及25 年一季报。 24 全年：收入65.2 亿元/+10.5%，归母净利润1.9 亿/-41.9%，剔除1.8 亿FIOA 品牌商誉减值影响后归母 净利润3.5 亿元/-5.1%。24 年分红3.1 亿元，股利支付率160.6%。 24Q4：收入16.6 亿元/+18.4%，归母净利润-1.2 亿元/同比转亏。 25Q1：收入22.5 亿元/+25.4%，归母净利润1.9 亿元/+44.4%。 收入拆分： 24 年分产品看，时尚珠宝、传统黄金、皮具、品牌授权及加盟服务收入为29.7、29.5、2.7、2.6 亿元， 分别同比-0.6%、+30.2%、-27.4%、+22.8%。 24 年分渠道看，自营、加盟代理、批发收入为30.2、32.8、1.9 亿元，分别同比-7.4%、+32.4%、 +41.3%。 25Q1 收入同比+25.4%，增速逐季向上显著优于行业，其中1-2 月店均收入同比约40%、3 月店均收入同 比约35%。 毛利率降幅逐季收窄，费用率持续优化盈利能力改善。 毛利率：24 年全年毛利率23.6%/-2.5pct，主因毛利率较低的黄金产品&加盟占比提升，其中时尚珠宝 ...