财务表现 - 2024年营业收入118.55亿元同比减少28.71%，归母净利润2.86亿元同比减少83.88% [1] - 2025Q1营业收入30.98亿元同比减少6.42%，归母净利润3.65亿元同比减少35.3% [1] - 2024Q4单季度归母净利润-3.22亿元，扣非归母净利润-2.28亿元，同比大幅减亏 [2] - 2025Q1营收同比下滑6.42%，为4个季度以来最小降幅 [2] 现金流与运营改善 - 2024Q4经营性现金流10.22亿元，2025Q1为8.64亿元，回款情况大幅改善 [2] - 公司毛利率总体保持稳定，海外订单及收入均保持快速增长，占比进一步提升 [2] - 公司深化内部精益运营体系建设，以降本增效为核心，提升盈利能力 [3] 行业与订单趋势 - 下游锂电池行业供需状况改善，头部锂电池厂重启扩产，公司作为行业龙头率先受益 [3] - 2025Q1预收款（合同负债）、存货均环比提升，证明订单恢复增长 [3] - 2023-2024年连续两年审慎计提后，预计后续减值计提压力将大幅减小 [3] 战略与未来发展 - 公司持续深化全球化战略，拓展海外市场，市场占有率持续提升 [3] - 筹划发行H股推进全球化布局，打造国际化资本运作平台 [4] - 公司加大新技术研发力度，巩固在固态电池、复合集流体、BC电池等领域的先发优势 [3] 业绩展望 - 预计2025年公司业绩有望迎来拐点 [3] - 预计2025-2026年归母净利润分别为14.5、21.9亿元，对应PE分别为22、14倍 [4]