产销数据 - 2025年4月公司客车销量3,338辆 同比-27.4% 环比-31.7% [1] - 2025年4月客车产量3,517辆 同比-29.3% 环比-26.7% [1] - 1-4月累计客车销量1.2万辆 同比+0.2% [1] - 大中客合计销量2,694辆 同比-34.8% 环比-29.9% [1] - 大客销量1,685辆 同比-33.9% 中客销量1,009辆 同比-36.3% 轻客销量644辆 同比+38.8% [1] 市场表现分析 - 4月销量受交付节奏扰动 新能源出口同环比波动 国内表现符合"前低后高"行业特征 [1] - 出口总量同比保持平稳 新能源出口受交付节奏影响 [1] 订单与展望 - 海外在手订单饱满 批量订单持续流入 预计季末集中交付 [2] - Q3为全年出口交付低点 后续同环比改善趋势明确 [2] - 国内报废更新政策加码 地方政策加速落地 公交替换需求有望释放 [2] 行业趋势 - 2024年海外客车需求恢复至28万辆 达2019年疫情前水平 [2] - 2024年海外新能源客车需求2.4万辆 同比+17.6% 渗透率8.5% [2] - 欧洲、亚洲新能源渗透率持续领先 [2] - 新能源客车两大趋势：公交领域渗透率提升 欧洲中长途城际客运场景突破 [2] 财务预测 - 2025-2027年预计营收429.7/484.3/529.7亿元 [3] - 2025-2027年预计归母净利润48.8/56.8/63.0亿元 [3]