公司财务与经营状况 - 天茂集团因未能在法定期限内披露2024年年报及2025年一季报被证监会立案调查，面临退市风险 [2] - 国华人寿2024年预计营收400亿元-430亿元，同比下滑13.48%-19.52%，归母净利润预计亏损5亿元-7.5亿元，连续两年亏损 [2][3] - 2024年国华人寿原保险保费收入346.39亿元，同比下滑13.47%，2025年一季度保费收入115.93亿元，同比下滑23.76% [3] - 2024年上半年国华人寿赔付支出206.18亿元，同比增加2259.51%，主要因产品到期满期给付增加 [4] 偿付能力与行业对比 - 截至2024年6月末，国华人寿核心偿付能力充足率74.64%，综合偿付能力充足率119.78%，接近监管临界点 [5] - 2024年二季度末保险业综合偿付能力充足率195.5%，核心偿付能力充足率132.4%，国华人寿显著低于行业平均水平 [5] 关联交易与资产腾挪 - 国华人寿2021-2023年投资性房地产规模分别为107.26亿元、112亿元、194.8亿元，2023年同比增加73.96% [8] - 国华人寿控股14家地产开发子公司，项目遍布上海、武汉等地，与实控人刘益谦关联企业宸嘉发展存在代建管理关系 [8][9][10] - 刘益谦近年频繁减持股票，如2024年减持上海新世界股份2343万股（占总股本3.6%），云从科技持股从3.86%降至1.36% [10] 历史发展与重组尝试 - 天茂集团保险业务收入占主营业务99.99%，国华人寿2014-2019年净利润峰值达27.33亿元，2023年转为亏损11.55亿元 [7][8] - 天茂集团曾计划2019年吸收合并国华人寿以实现整体上市，但因审计评估未完成于2020年终止 [7] 市场关注与质疑 - 年报延期被业内质疑可能隐藏治理协同、财务透明度及行业周期压力等多重风险 [2] - 国华人寿高退保率问题突出，2022年国华泰山5号年金保险退保率78.80%，占当年退保总额72.59% [3] - 实控人刘益谦通过宸嘉发展与国华人寿地产项目关联交易引发资金流向质疑，公司未正面回应投资者询问 [9][10]