事项： 公司发布2025年一季报。2025年第一季度，公司实现营收847.0亿元，同比+6.2% ， 环比-17.7%； 实现 归母净利润139.6 亿元， 同比+32.9% ， 环比-5.3%。经营性现金流持续强劲，达到329 亿元；期末货币 资金超 3200 亿元。 平安观点： 第一季度"淡季不淡"，归母净利润同比增长亮眼。营收端来看，2025年第一季度，公司实现营收847.0 亿元，同比+6.2%，环比-17.7%。受春节假期影响，第一季度为锂电传统淡季，公司单季度营收环比有 所下降，同比仍呈现增长。根据公司投资者关系活动记录表，公司第一季度电池销量超过 120GWh ， 同比增长超过 30%； 其中储能销量占比接近20%。盈利端来看，根据公司投资者关系活动记录表，公 司一季度单Wh 毛利环比 2024 年第四季度有所提升；一季度销售净利率达到17.5%，达到2018年以来单 季度最高水平；ROE水平保持稳定。2025年第一季度，公司实现归母净利润139.6亿元，同比+32.9%， 环比-5.3%。 美国业务占比较小，公司全球业务拓展仍可期。根据公司投资者关系活动记录表，美国业务占公司出货 比重较小，且 ...