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ING:美联储观望立场或持续至9月 届时降息幅度有望达50个基点

美联储政策决议 - 美联储维持联邦基金利率在4 25%-4 50%不变 措辞与上次会议一致 强调经济"稳健扩张" 劳动力市场"稳健" 通胀"仍有所上升" [2] - 关键变化在于指出"经济前景不确定性进一步上升" 且"失业率上升和通胀上升风险增加" [2] - 美联储处于"观望"模式 需评估贸易政策对通胀影响 鲍威尔重申需防止一次性价格上涨演变为持续通胀 [3] 降息预期分析 - 消费者和企业信心暴跌至与历史性衰退一致水平 经济不确定性和政府开支限制需尽快达成贸易协议和税收减免 [4] - 住房相关通缩迹象(如克利夫兰联储新租户租金系列)可能为美联储提供降息空间 [4] - 市场预期7月降息 但存在推迟至9月风险 且可能以50个基点幅度降息 类似2024年模式 [4] 债券市场反应 - 利率决议后市场利率先跌后回升 10年期国债收益率可能下探至4%区域 但当前经济状况支撑利率维持现有水平 [5] - 缩表政策未变 国债缩表上限维持每月50亿美元(实际为零) MBS缩表上限每月350亿美元但未触及 到期MBS不再投资 [5] - 长期目标是将MBS完全移出资产负债表并用国债替代 但当前缩表进程缓慢 银行准备金充足 [6] 外汇市场影响 - 美元小幅走弱但整体反应有限 短期利差对美元交叉盘影响小 美元承压主因失业和通胀担忧而非政策倾向 [8] - 欧元兑美元短期支撑位在1 1250-1 130区间 风险平衡仍倾向上行 ING估算欧元被高估约4% [8]