公司积极进行新型锂电材料产品布局。公司半固态电池正极材料已应用于无人机、eVTOL 等市场；全 固态电池正极材料性能获得客户广泛认可。同时，公司已布局氧化物聚合物复合、硫化物、卤化物等多 个技术路线，并完成氧化物及硫卤化物固态电解质百吨级中试线建设，实现吨级稳定制备。此外，公司 积极布局层状氧化物、聚阴离子类钠电正极材料，产品已经批量供货。 风险提示：电动车销量不及预期；原材料价格大幅波动；高镍需求不及预期。 投资建议：下调盈利预测，维持"优于大市"评级。基于海外客户需求增速放缓对公司出货产生的消极影 响、以及磷酸铁锂正极爬产过程中对盈利造成的短期压力，我们下调盈利预测，预计2025-2027 年公司 实现归母净利润6.45/8.26/10.01 亿元（原预测2025-2026 年为8.27/10.62 亿元），同比 +36%/+28%/+21%，EPS 分别为1.27/1.63/1.98 元，动态PE 为30/23/19 倍。 公司2024 年实现归母净利润4.72 亿元，同比-75%；2025Q1 实现归母净利润1.11 亿元，同比基本持平。 公司2024 年实现营收75.93 亿元，同比-50%；实现归 ...