25Q1 量增价减，扣非利润大幅增长。公司一季度实现营业收入48.2 亿元，同比+8.8%，实现归母净利 润1.37 亿元，同比-32.8%。公司一季度新签订单70.5 亿元，同比+1.3%，钢结构产量104.9 万吨，同比 +14.3%，展现良好的复苏态势；受钢价持续下探影响，公司一季度毛利率10.0%，较上年同期下降 0.6pct，毛利润较上年同期增长1.0%。一季度业绩下滑主要受政府补助确认同比减少影响，包含政府补 助的"其他收入"确认0.6 亿元，较上年同期减少0.9 亿元，公司一季度扣非归母净利润1.15 亿元，同比 +31.3%。 2024 年全年业绩承压。2024 年全年公司实现营业收入215.1 亿元，同比-8.6%，实现归母净利润7.72 亿 元，同比-34.5%。收入利润下降的主要原因有三：1）下游需求疲软，钢结构产品价格持续下行；2）产 量增速放缓，员工规模增长导致人效下降；3）应收账款规模增加导致减值增加。 2024 年产销增速放缓，钢价持续下行挤压利润。2024 年公司新签订单283亿元，同比-4.8%，钢结构产 品产量451.1 万吨，同比+0.5%，销量433.4 万吨，同比+1 ...