行情与业绩表现 - 2024年9月24日以来公司股价上涨98.35%，市值突破3000亿[1] - 2024年Q4营收43.01亿，环比增长82.34%[1] - 2024年全年营收116.04亿（同比+4.72%），归母净利润96.10亿（同比+17.29%）[1] - 2025年Q1营收和归母净利润增速回升至30%以上[2] 商业模式优势 - 互联网券商模式具有低边际成本特性，新增用户服务成本趋近于零[4] - 证券经纪和基金销售业务采用"现款现结"模式，无账期压力[4] - 轻资产运营无需线下营业部，无存货压力[4] - 净利率达82.81%，显著高于贵州茅台（52.27%）和传统券商（30%）[5] 增长瓶颈与挑战 - 2014-2021年营收年化增速54.9%，归母净利润年化增速75.7%，但2022年后增速回落至行业平均水平[6] - 现有流量池（东方财富网/天天基金网/股吧）转化率见顶，叠加市场低迷导致成长性受限[9] - 天天基金2023年日均活跃用户147.7万，较2022年下降30.9%，较2021年下降53.1%[15] - 金融电商业务（基金销售）营收从2021年50.73亿连续下滑至28.41亿[15] 流量竞争格局 - 短视频平台（如抖音）分流传统财经流量，抖音财经用户达2亿但公司未能成为头部KOL[10] - 传统券商通过支付宝"极速开户"功能获取增量用户（如国信/中信建投等）[11] - 蚂蚁财富凭借支付宝7亿月活，非货基金保有规模已超越天天基金[13] - 2024年天天基金营收28.53亿（同比-21.56%），净利润1.51亿（同比-27.4%）[15] 管理层与战略调整 - 2021年启用80后技术背景高管郑立坤担任总经理[15] - 新生代管理层未有效抓住短视频等新流量入口机遇[16] - 2025年归母净利润预计27.15亿（同比+38.96%），但被指"躺平化"倾向传统券商[17]