公司Q1 毛利率有所下滑，费用率同比增长，减值同比收窄。公司2025 年Q1 综合毛利率10.81%，同比 下降0.95pct，费用率方面，公司2025 年Q1 期间费用率7.28%，同比提升0.21pct，其中，销售、管理、 研发和财务费用率分别同比变动0.01、0.11、-0.01、0.10pct 至0.24%、3.13%、2.26%和1.64%，减值方 面，2025 年一季度公司资产减值为冲回0.13 亿元，信用减值为-6.8 亿元，去年同期资产减值与信用减 值分别为-4.2 亿元、-15 亿元，减值相比去年同期显著收窄，合计同比改善约12.5 亿元，对利润率形成 正向贡献。综合来看，公司2025 年Q1 归属净利率1.85%，同比下降0.29pct，扣非后归属净利率1.82%， 同比下降0.33pct。 经营性现金流Q1 同比净流出，流出幅度有所扩大。公司Q1 经营活动现金流净流出405.19亿元，同比多 流出14.37 亿元，收现比97.60%，同比提升1.27pct；同时，公司资产负债率同比提升1.38pct 至79.61%， 应收账款周转天数同比增加10.53 至83.27 天。 24 年主动收 ...