公司战略转型 - 2023年开始布局IP运营业务，打造第二增长曲线[1] - 2020-2022年采取"双线并进"策略：控制直营影院成本+收购拥有60个经典IP的上影元[1] - 引入市场化绩效考核与项目追责奖励机制，提升员工主动性[1] 电影主业复苏 - 2024年优质作品制作周期缩短至1-2年，2025年进入产品释放周期[2] - 2025Q1票房刷新影史纪录，直营影院受益于一二线城市高端路线，人均票价高于行业平均[2] - 联和院线市占率稳居全国前列，背靠上影集团参与多部影片发行[2] IP开发业务布局 - 国内IP授权市场渗透率及人均零售额低于日本，增长空间显著[3] - "焕新+变现"策略：建设全产业链基地+探索IP宇宙，商业授权采用"授权金/保底+抽成"模式[3] - 影游联动项目《代号：黑猫警长》游戏和《小妖怪的夏天》电影2025年上映，AI玩具赛道差异化布局[3] 业绩与估值展望 - 2025/2026/2027年归母净利润预测2.8/3.8/4.5亿元，对应PE 52.0/38.6/32.9倍[4] - 短期受益电影行业复苏，中长期依赖"IP+"和"AI+"多元化变现[4]