财务表现 - 2025年一季度营业收入同比骤降26.39%至3.01亿元 归母净利润跌幅39.77%至9138.43万元 扣非净利润缩水超六成[2] - 2024年营业收入20.17亿元同比增长4.32% 但归母净利润同比下降11.77%至6.61亿元 扣非净利润下降17%至6.04亿元[5] - 销售净利率从2022年47.89%降至2025年第一季度的30.35% ROE（摊薄）从2022年30.48%降至2025年第一季度1.59%[12] 营销投入与效率 - 销售费用率从2018年5.72%激增至2024年52.89% 2024年宣传推广费达6.88亿元（占销售费用92%）远超同期净利润[5][6] - 线上直销收入占比从2018年不足10%提升至2024年54.96% 但2024年线上获客成本攀升导致毛利率下降1.73个百分点至82.32%[6][7] - 产品均价持续下滑：2024年化妆品类均价34.82元（2023年40.99元） 医疗器械类均价39.68元（2023年44.98元）[8] 渠道结构变化 - 线上渠道采用"达人直播+大促投放"模式 2024年在抖音小红书等平台投入同比增长超50%[6] - 线下经销收入2025年第一季度同比下降10.10% 占总收入比重降至45.04%[7] 库存与生产 - 存货周转天数从2024年第一季度156.76天增加到2025年第一季度307.29天 库存量同比激增40.75%至5930万标准支/贴[13][15] - 2024年生产量21386万标准支/贴（同比增长19.95%） 销售量20396万标准支/贴（同比增长6.99%） 产量持续高于销量[15] 研发投入 - 销售费用与研发费用比从2021年7.5:1增至2024年21:1 比例增长180%[15] - 2024年自产产品营业收入17.64亿元 较2023年同期减少1.80%[8]